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appunti di programmazione e controllo. analisi di bilancio ed indici
Tipologia: Slide
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3 Le imprese dovrebbero perseguire due fondamentali obieGvi:
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Approfondimento: Fissare gli obieGvi economico-finanziari 7 Riclassificazione S/P: Il criterio finanziario Liquidità immediate (Li) Esigibilità immediate (Ei) Liquidità differite (Ld) Esigibilità differite (Ed) Disponibilità (D) Redimibilità (R) Immobilizzazioni (I) Capitalizzazioni (C) Totale aGvo (T) Totale passivo (T) STATO PATRIMONIALE Fabio Santini– Università di Perugia 8
I principali indicatori finanziari: schema generale
Fabio Santini– Università di Perugia 9 AGvità caraOeris;che (TC) Capitale proprio (CP) AGvità non caraOeris;che (TE) Capitale di terzi (CT) Totale aGvo (TG) Totale passivo (TG) STATO PATRIMONIALE Riclassificazione S/P: Il criterio ges;onale Fabio Santini– Università di Perugia 10
Riclassificazione a Valore aggiunto Fabio Santini– Università di Perugia 13 Riclassificazione Funzionale Fabio Santini– Università di Perugia 14
i) Reddi;vità degli inves;men; effeOua; dai soci; ii) Reddi;vità del capitale inves;to dall’impresa; iii) Sostenibilità dell’indebitamento. Gli obieGvi di reddi;vità Fabio Santini– Università di Perugia 15 L’indice di reddi;vità del capitale proprio: [ RN/CPm ] Significato: misura il grado di remunerazione degli inves;men; a ;tolo di capitale proprio Può essere espresso da: [RO/TGm] x [TGm/CPm] x [RN/RO] i) reddi;vità degli inves;men; effeOua; dai soci Return on Equity (ROE) Fabio Santini– Università di Perugia 16
L’indice TSR: [ (dividendo + Δ Prezzo azione)/prezzo medio azione] Esprime il faOo che le aspeOa;ve di reddito non riguardano solo i flussi di reddito ma anche le le variazioni di valore dei ;toli. i) reddi;vità degli inves;men; effeOua; dai soci Total shareholder return (TSR) Fabio Santini– Università di Perugia 19 L’indice di reddi0vità globale degli inves0men0 : [ Rn/TGm ] Significato: misura il grado di remunerazione degli inves;men; compiu; sia nella ges;one caraOeris;ca che in quella extra-caraOeris;ca Può essere espresso da: [RN/CPm] x [CPm/TGm] ii) reddi;vità del capitale inves;to dall’impresa Return on Assets (ROA) Fabio Santini– Università di Perugia 20
L’indice di reddi;vità del capitale inves;to nell’aGvità caraOeris;ca: [RO/TCm] Significato: misura il grado di remunerazione degli inves;men; compiu; nella ges;one caraOeris;ca Può essere espresso da: [RO/F] x [F/TCm] ii) reddi;vità del capitale inves;to dall’impresa Return on Investment (ROI) Fabio Santini– Università di Perugia 21 Il ROD o tasso medio di onerosità dell’indebitamento è calcolato come: [OF/CTm] Potrebbero presentarsi problemi di omogeneità di numeratore e denominatore indoG dalla presenza di oneri finanziari implici; (es. debi; verso fornitori). iii) sostenibilità dell’indebitamento Return on Debt (ROD) Fabio Santini– Università di Perugia 22
L’effeOo leva finanziaria: è un effeOo mol;plica;vo del ROE legato al tasso di indebitamento ROE =[ROTA + (CTm/CPm)× (ROTA-ROD)] × (1-t) iii) sostenibilità dell’indebitamento La leva finanziaria (Leverage) Fabio Santini– Università di Perugia 25 iii) sostenibilità dell’indebitamento La leva finanziaria (Leverage) Fabio Santini– Università di Perugia ROTA ROD ROE CTm/CPm ROD ROTA ROE ROTA ROD ROE CTm/CPm ROD ROTA ROE 26
Fabio Santini, Università di Perugia RIPARTIAMO DALLO SCHEMA DI RIFERIMENTO… MERCATO DEI PRODOTTI
27 Il budget è un programma di ges;one riferito ad un periodo annuale esplicitato in termini quan;ta;vi aOraverso la formulazione di un bilancio preven;vo. Il processo di budge0ng inizia con la determinazione degli obieGvi di ges;one che il management intende raggiungere in un arco temporale di breve periodo e giunge fino al confronto tra tali obieGvi ed i risulta; effeGvamente consegui;. Fabio Santini, Università di Perugia Il budget 28
Nella costruzione del budget è importante dis;nguere gli ambi; di responsabilità:
Fabio Santini, Università di Perugia I tempi di elaborazione (da non intendersi come rigidi)
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Nella valutazione degli inves;men; occorre costruire previsioni reddituali (cos;/ricavi incrementali) e trasformare poi i flussi reddituali in flussi monetari. Fabio Santini, Università di Perugia I flussi finanziari REDDITO'INCREMENTALE'PREVISTO 0 1 2 3 4 5 1 Vendite ))))))))))))))()) ))))23.500) ))))23.500) ))))23.500) ))))23.500) ))))))))))))))()) 2 Costo)del)venduto ))))))))))))))()) ())))))9.500)) ())))))9.500)) ())))))9.500)) ())))))9.500)) ))))))))))))))()) 3 Utile'lordo ''''''''''''''>'' '''14.000'' '''14.000'' ''''14.000' '''14.000'' ''''''''''''''>'' 4 Spese)generali ))))))))))))))()) ())))))3.000)) ())))))3.000)) ())))))3.000)) ())))))3.000)) ))))))))))))))()) 5 Ricerca)e)sviluppo ())))15.000) )))))))))))))))() ))))))))))))))()) )))))))))))))))() )))))))))))))))() ))))))))))))))()) 6 Ammortamenti ))))))))))))))()) ())))))1.500)) ())))))1.500)) ())))))1.500)) ())))))1.500)) ())))))1.500)) 7 Accantonamenti ))))))))))))))()) ())))))1.000)) ))))))))))))))()) )))))))))))))))() )))))))))))))))() ))))))))))))))()) 8 EBIT >''''15.000' ''''''8.500'' ''''''9.500'' ''''''9.500'' ''''''9.500'' >''''''1.500'' 9 Imposte)(40%) ))))))6.000)) ())))))3.400)) ())))))3.800)) ())))))3.800)) ())))))3.800)) )))))))))600)) 10 Utile'netto >''''''9.000'' ''''''5.100'' ''''''5.700'' ''''''5.700'' ''''''5.700'' >'''''''''900'' FLUSSI'DI'CASSA 11 +)Ammortamenti ))))))))))))))()) ))))))1.500)) ))))))1.500)) ))))))1.500)) ))))))1.500)) ))))))1.500)) 12 ()Spese)c/capitale ())))))7.500)) )))))))))))))))() ))))))))))))))()) )))))))))))))))() )))))))))))))))() ))))))))))))))()) 13 ()Aumenti)CCN ))))))))))))))()) ())))))2.100)) ))))))))))))))()) )))))))))))))))() )))))))))))))))() ))))))2.100)) 14 Flusso'di'cassa >''''16.500' ''''''4.500'' ''''''7.200'' ''''''7.200'' ''''''7.200'' ''''''2.700'' Esistono molteplici metodi per la valutazione economico- finanziaria dei progeG di inves;mento. Tra i più diffusi si ricordano i seguen;: a) Metodo del periodo di recupero (Payback period) b) Metodo del valore aOuale neOo (VAN); c) Metodo del tasso interno di rendimento (TIR). Fabio Santini, Università di Perugia Il budget degli inves;men; 38
Fabio Santini, Università di Perugia Il budget degli inves;men; Esempio 39 Fabio Santini, Università di Perugia Il budget degli inves;men; a) Metodo del periodo di recupero Il metodo del periodo di recupero (pay back o pay out) è, pur con mol; limi;, una delle tecniche più usate nella valutazione degli inves;men; a più alto grado di rischio. Con esso si tende a determinare dopo quanto tempo è possibile recuperare l’esborso iniziale impiegato nel progeWo aWraverso i flussi neY di cassa genera. 40
