Il#budget#degli#investimenti.#Il#budget#economico#e#finanziario
Tra$le$tante$attività$che$compongono$un$programma$di$esercizio$ci$sono$
quelle$avanti$natura$di$investimento,$le$quali$devono$formare$oggetto$di$
adeguata$formalizzazione$preventiva$all’interno$del$sistema$del$budget$al$
fine$di$delineare$percorsi$di$azione$e$parametri$attraverso$i$quali$misurare$le$
performance.
Gli$investimenti$sono$impieghi$di$risorse$che$restituiranno$i$propri$ritorni$
economici$e$finanziari$in$tempi$più$o$meno$estesi,$ed$in$maniera$graduale,$e$
per$tale$motivo$richiedono$un$accurato$percorso$di$valutazione$preventiva,$
di$pianificazione,$di$programmazione,$e$di$monitoraggio.$
Il$budget$degli$investimenti,$oltre$a$specificare$quali$investimenti$verranno$
affrontati$nel$periodo$di$budget,$tende$a$precisare$anche:
-
Il$periodo$di$attuazione$della$decisione
-
L’area$aziendale$riguardante$l’investimento.
Per$quanto$riguarda$il$periodo$di$attuazione$della$decisione,$un$investimento$
riguarda$un$lungo$periodo$di$tempo$e$per$tale$motivo$riguarda$più$budget.$Il$
singolo$budget,$quindi,$dovrà$accogliere$gli$effetti$economico-finanziari$degli$
investimenti$decisi$in$periodi$precedenti.$A$queste$attività$di$investimento$
spesso$si$aggiungono$attività$già$autorizzate$e$pianificate,$ma$non$ancora$
avviate.$
Per$quanto$riguarda$l’area$di$afferenza$dell’investimento,$spesso$questa$non$
è$solo$una,$in$quanto$un$investimento$non$riguarda$una$singola$unità$
organizzativa$bensì$diverse$unità;$pertanto$risulta$complesso$individuare$una$
sfera$organizzativa$di$competenza$di$un$progetto$di$investimento$o$anche$di$
sue$parti,$ma$tuttavia$necessario$al$fine$di$fornire$ai$responsabili$precisi$
indirizzi$per$le$attività$da$svolgere$e$gli$obbiettivi$da$conseguire.$
Nel$budget$degli$investimenti$è$forte$il$collegamento$tra$pianificazione$e$
programmazione,$anche$se$non$tutti$gli$investimenti$hanno$valenza$
strategica:$infatti$ci$sono$numerosi$investimenti$che$hanno$come$unico$
scopo$quello$di$mantenere$lo$status$quo$dell’assetto$strategico$rimpiazzando$
le$dotazioni$tecniche$esistenti$con$nuove$dotazioni,$i$cd.$Investimenti$di$
rinnovo$o$sostituzione (rientrano$in$tale$logica$anche$gli$investimenti$in$
manutenzioni$straordinarie).$
Ci$sono$poi$gli$investimenti$connessi$all’ingresso$in$un$nuovo$mercato:$tali$
investimenti$necessitano$di$un’attenta$valutazione$della$convenienza$sulla$
base$degli$effetti$economico-finanziari$in$prima$battuta,$ed$in$seconda$
battuta$sulla$base$dell’opportunità$complessiva$dell’ipotesi$di$investimento.$
I$suddetti$effetti$economico$finanziari$solo$valutabili$attraverso:
-
VAN$(valore$attuale$netto):$somma$dei$valori$attuali$dei$flussi$di$cassa$
prodotti$dall’investimento$oggetto$di$valutazione,$attraverso$l’uso$di$un$
tasso$di$attualizzazione$che$corrisponde$al$costo$del$capitale$dell’impresa$
a$sua$volta$collegato$al$livello$di$rischiosità$dell’investimento$ed$al$livello$
di$remunerazione$minima$richiesta$dai$suoi$investitori.$Se$il$VAN$è$
positivo,$l’investimento$è$vantaggioso$per$l’impresa.$
-
TIR$(tasso$interno$di$rendimento):$porta$il$VAN$a$zero.$Esprime$il$
rendimento$dell’investimento.$Se$questo$è$inferiore$rispetto$al$
rendimento$minimo$atteso,$allora$significa$che$non$remunera$
adeguatamente$il$rischio$che$gli$si$associa,$e$per$tale$motivo$non$è$
conveniente.$
Va$sottolineato$come$la$presenza$di$tutti$i$budget$settoriali$che$si$vengono$a$
formare$all’interno$dell’azienda,$deve$essere$soggetta$a$particolare$revisione$
prima$di$creare$quello$che$prenderà$il$nome$di$master#budget#o$budget#
globale.#Il$budget$globale$sarà$articolato$nei$seguenti$prospetti:
-
Prospetto$di$sintesi$dei$costi$e$ricavi$relativi$all’esercizio$successivo$
(budget$economico)
-
Prospetto$di$sintesi$dei$flussi$finanziari$relativi$all’esercizio$successivo$
(budget$finanziario)
-
Prospetto$di$sintesi$dei$valori$patrimoniali$al$termine$dell’esercizio$
successivo$(budget$patrimoniale).$
L’aggregazione$dei$budget$settoriali$viene$preceduta$da$una$fase$di$verifica$di$
compatibilità$tra$gli$stessi;$una$volta$“Messi$a$sistema”$i$diversi$budget$
elaborati,$questi$devono$essere$resi$coerenti$e$compatibili$tra$di$loro$e$con$i$
vincoli$di$struttura,$ma$soprattutto$nel$rispetto$degli$obbiettivi$di$medio-
lungo$periodo$dell’azienda.$Una$prima$revisione$ha$luogo$al$termine$
dell’elaborazione$del$budget$economico$quando$occorre$verificare$tramite$il$
budget$finanziario$la$fattibilità$finanziaria$dei$programmi.$L’approvazione$
definitiva$dei$budget$settoriali$e$la$creazione$del$master$budget$ha$inizio$i$
sono$dopo$una$fase$di$verifica:
-
Di$compatibilità$tra$i$budget$settoriali
-
Di$coerenza$tra$budget$settoriali$e$obbiettivi$economici
-
Di$coerenza$tra$i$budget$settoriali$e$gli$obbiettivi$finanziari
-
Di$fattibilità$finanziaria$del$programma
Budget#economico#e#budget#finanziario
Il$budget$economico$accoglie$costi$e$ricavi$riferiti$all’esercizio$successivo$
scaturenti$da$budget$settoriali,$ed$è$costituito$simultaneamente$con$quello$
finanziario.$Il$budget$economico$inizialmente$è$costituito$inserendo$misure$
necessariamente$provvisorie$su$due$valori:$oneri$finanziari$ed$imposte$sul$
reddito.$Per$quanto$riguarda$gli$oneri$finanziari$inizialmente$inseriti$questi$si$
fondano$su$delle$ipotesi,$ma$è$evidente$che$questi$nel$corso$del$tempo$
possano$essere$modificati$e$possano$cambiare;$le$imposte$sul$reddito,$
invece,$dipendono$dal$reddito$lordo$stimato$a$budget,$anche$questo$
soggetto$a$mutevoli$cambiamenti.$Per$tali$ragioni$il$budget$economico$viene$
detto$”provvisorio”.$Redatto$il$budget$economico$è$possibile$redigere$quello$
finanziario,$che$valuta:
-
Entrate$monetarie$da$ricavi$ed$uscite$monetarie$da$costi
-
Entrate$monetarie$da$disinvestimenti$ed$uscite$monetarie$da$
investimenti
-
Uscite$monetarie$per$imborsi.
In$caso$di$differenza$negativa$tra$entrate$ed$uscite$ci$sarà$fabbisogno#
finanziario.#In$caso$di$differenza$positiva$si$parla$di$surplus#finanziario.#
Il$fabbisogno$finanziario$può$essere$coperto$in$diversi$modi:
-
Acquisizione$di$capitale$di$credito
-
Acquisizione$di$capitale$di$rischio
-
Dismissione$di$asseta$patrimoniali.$
Se$la$copertura$di$tale$fabbisogno$venisse$realizzata$con$un$nuovo$
indebitamento,$si$avrebbe$la$revisione$del$budget$economico,$che$a$sua$volta$
comporterebbe$un’ulteriore$revisione$del$budget$finanziario.$
Qualora,$invece,$non$risulti$possibile$coprire$il$fabbisogno$finanziario,$L’Unica$
strada$percorribile$è$il$suo$contenimento$attraverso:$
-
una$migliore$combinazione$tra$i$tempi$di$incasso$dai$clienti,$i$tempi$di$
pagamento$ai$fornitori,$ed$i$tempi$di$giacenza$delle$scorte.$Tale$modalità$
non$andrebbe$ad$intaccare$il$budget$economico.$
-
Revisione$delle$scelte$dei$budget$settoriali:$modifica$dei$piani$produttivi$
e$commerciali,$riduzione$degli$investimenti$programmati.$Anche$in$tal$
caso$si$dovrebbe$modificare$nuovamente$il$budget$economico.$
-
Differire$le$uscite$monetarie$per$realizzare$gli$investimenti.$
Budget#di#cassa
Il$budget$finanziario$non$permette$di$verificare$la$fattibilità$finanziaria$in$
periodi$infrannuali.$A$tale$bisogno$risponde$il$budget$di$cassa,$redatto$
principalmente$ad$intervalli$di$tempo$trimestrali$o$mensili,$il$quale$evidenzia$i$
periodi$infrannuali$nei$quali$sorgerà$la$necessita$di$fronteggiare$un$
fabbisogno$finanziario,$oppure$gestire$un$surplus.$In$entrambi$casi$si$
potrebbe$avere$una$modifica$del$budget$economico.$
Capitolo(6
venerdì'22'novembre'2019
12:22
