Papel y Entorno de la Administración Financiera: Función del Administrador Financiero, Apuntes de Finanzas

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Tema 1

Finanzas de Corto Plazo

Índice

• 1.1. Introducción Pág.
• 1.2. Administración financiera
• 1.3. El papel de la administración financiera
• 1.4. Entorno empresarial, económico, fiscal y financiero
  • 1.4.1. Entorno empresarial - jurídica 1.4.1.1. Clasificación de las empresas por su forma - encuadradas 1.4.1.2. Por el sector económico en que están
    • 1.4.1.3. Por el grado de participación del Estado
    • 1.4.1.4. Por su tamaño
  • 1.4.2. Fines de la empresa
  • 1.4.3. Conceptos varios
  • 1.4.4. Entorno económico
  • 1.4.5. Entorno financiero
  • 1.4.6. Entorno fiscal
• 1.5. Rol del administrador financiero
• Recursos complementarios
• Bibliografía

La administración financiera se interrelaciona con la economía y con la contabilidad, por lo que constituye la piedra angular para llegar a la competitividad, puesto que su estudio permite la optimización de los recursos económicos, financieros, humanos y materiales de una organización, a más de proporcionar al gerente financiero la información para la toma de decisiones. Figura 1 Actividades de la administración financiera La actividad de la inversión es la más importante de la empresa en cuanto a la creación de valor. Inicia con una determinación de la cantidad de bienes necesarios para la empresa. Imaginemos el balance general de la contabilidad de la empresa, la cuenta deudas y el capital de los dueños, que se refleja en el lado derecho del referido estado financiero, este es el tamaño de la empresa. Aunque este valor sea conocido, todavía es importante saber la composición de los bienes. Por ejemplo, ¿qué valor de los bienes totales de la empresa debe destinarse a capital en efectivo o a inventario? Además, el lado opuesto de la inversión – la desinversión– no debe ignorarse. Es posible que los bienes y servicios que no se pueden justificar económicamente tengan que reducirse, eliminarse o reemplazarse. (Van Horne, 2010) El gerente financiero desempeña un papel importante en el desarrollo de una empresa. Pero no siempre ha sido así. Hasta inicios del siglo XX los gerentes financieros se dedicaban primordialmente a reunir fondos y Administración financiera Adquisición Financiamiento Administración

administrar el movimiento de efectivo de la empresa, y eso era todo. En la década de los 50, la creciente aceptación de los conceptos de valor presente animó a los gerentes financieros a ampliar sus responsabilidades y a tomar un papel más activo en la selección de los proyectos de inversión de capital. (Van Horne, 2010) En ese contexto, el gerente financiero está investido de mayores competencias en la empresa, hace uso eficiente del cambio tecnológico, la volatilidad en la inflación y de las tasas de interés, de la incertidumbre económica mundial, de los cambios en las leyes fiscales, los aspectos ambientales y las preocupaciones éticas en algunos tratos financieros, entre otros. Como resultado de lo anterior, se advierte que las finanzas deben desempeñar un papel estratégico más importante dentro de las empresas. El gerente financiero estará dotado de todos los conocimientos necesarios para una adecuada toma de decisiones; surge como un miembro del equipo en el esfuerzo de una empresa para crear valor. En cuanto a la parte humana, el gerente financiero debe tener flexibilidad, es decir, poseer la capacidad de adaptarse a los cambios del entorno externo de su empresa. Un gerente financiero exitoso es aquel que complementa las medidas de desempeño frecuentes con otros métodos que den mayor importancia a las incertidumbres. Estos métodos buscarán valorar la flexibilidad en las iniciativas, de manera que al dar un paso nos presente la opción de detenernos o continuar por uno o más caminos. En resumen, una decisión bien tomada puede incluir algo en el presente, pero que efectivamente pone a las órdenes una opción de lograrlo en el futuro con mayor seguridad. El crecimiento de la economía empresarial o global se volverá más lento en la medida en que los fondos se asignen inadecuadamente. En una economía, la asignación eficiente de recursos es vital para el crecimiento

sabiduría ayudará al éxito de su empresa y, en última instancia, al de la economía global. (Van Horne, 2010) Para poder efectuar sus operaciones, las empresas necesitan una amplia variedad de activos denominados activos reales, la mayoría de los cuales son tangibles o de naturaleza corpórea, como maquinarias y equipos, terrenos, edificaciones y otros de naturaleza intangible, como las inversiones efectuadas en investigación y desarrollo, patentes adquiridas. Figura 2 Entorno empresarial, económico, fiscal y financiero

1.4.1. Entorno empresarial

El entorno empresarial hace referencia al marco empresarial o global de un conjunto de factores que afectan de la misma manera a todas las empresas de una determinada industria o ámbito geográfico. (Van Horne, 2010) Entorno financiero Entorno empresarial Entorno económico Entorno fiscal Papel de la administración financiera

Para poder adquirir los activos reales, las empresas deben asignar los recursos monetarios necesarios, en función del precio de cada activo. Las empresas consiguen dichos recursos monetarios emitiendo una serie de títulos o valores, que son adquiridos por los inversores interesados en aplicar sus recursos. Dichos títulos se denominan activos financieros y tienen valor porque incorporan derechos sobre el total de activos reales de la empresa. Por ejemplo, las empresas emiten acciones ordinarias y acciones preferentes a un precio determinado, que son adquiridas por inversionistas que se convierten en accionistas ordinarios o preferentes, según sea el caso. Como contrapartida, la empresa recibe los recursos monetarios respectivos. Un proceso similar se da cuando emite obligaciones o recibe un crédito de una entidad financiera, el cual se formaliza en un documento o contrato. Una decisión de inversión en activos se considera acertada o eficiente cuando genera valor por encima de lo que cuestan los activos, es decir, cuando agrega un valor neto positivo, si ese es el caso, el valor de la empresa en su conjunto se incrementará, en beneficio de aquellos que han aportado con recursos para su financiamiento. En estas condiciones, la tarea básica del análisis financiero (entendida como una función ejecutiva respaldada por un conjunto de técnicas y habilidades cuantitativas y cualitativas, mediante las cuales se consiguen, se asignan y se administran eficientemente los recursos financieros) es precisamente definir:  Qué tipo de activos debe adquirir la empresa y cuánto debe invertir en los mismos.  A qué fuentes de financiamiento debe recurrir, ¿en qué cuantía debe endeudarse y a qué costos? A la primera decisión se le denomina “Decisión de inversión o presupuesto de capital” y la segunda, “Decisión de financiamiento o estructura de capital”.

determinado momento, que influye en múltiples aspectos (monetario, cambiario, arancelario, etc.), facilitando o dificultando las actividades productivas y la consecución del objetivo básico empresarial, esto es, la maximización del valor de la empresa en el mercado. Según la Ley de Compañías, en el Ecuador existen cinco especies de compañías: compañía en nombre colectivo; compañía en comandita simple y dividida por acciones; compañía de responsabilidad limitada; compañía anónima; y, compañía de economía mixta. Estas cinco especies de compañías constituyen personas jurídicas. La Ley reconoce además la compañía accidental o cuentas en participación. Al desglosar este sector, descubrirá algunas ventajas y desventajas de cada forma alternativa de organización de negocios. 1.4.1.1. Clasificación de las empresas por su forma jurídica La forma jurídica viene determinada, entre otros factores, por el número de personas que participan en la creación de la empresa, por el capital aportado y por el tamaño. a) Empresas individuales El propietario de la empresa es la única persona que asume todo el riesgo y se encarga de la gestión del negocio. b) Sociedades Son aquellas cuando varias personas deciden invertir en una empresa y pueden formar una sociedad, como las siguientes:

Figura 3 Clasificación de las empresas por su forma jurídica 1.4.1.2. Por el sector económico en que están encuadradas Las actividades económicas en el país se pueden dividir en tres grandes sectores: primario, secundario y terciario. a) Primario En este grupo de empresas se incluirán las extractivas (mineras, pesqueras, ganaderas y forestales). b) Secundario Se encuentran las empresas encargadas de la transformación de la materia prima en productos terminados o bienes que constituyen capital de trabajo como maquinarias, siderometalúrgicas. c) Terciario En este sector encontramos las empresas de servicios, tales como: bancos, compañías de seguros, empresas turísticas, hospitales, servicios públicos y las empresas comerciales dedicadas a la compra-venta de bienes y servicios. Compañías en nombre colectivo Compañías en comandita simple y divididas por acciones Compañías de responsabilidad limitada Compañías anónimas Compañías de economía mixtas

c) Grandes Son aquellas que facturan más de 1000 millones de dólares al año y tienen más de 500 trabajadores.

1.4.2. Fines de la empresa

Desde el punto de vista económico, el fin de la empresa privada es la obtención del máximo beneficio. Los propietarios y los accionistas desde el momento en que deciden invertir en una determinada empresa están asumiendo un riesgo, lo cual implica que serán “premiados” con los beneficios que se produzcan, o bien, si la empresa tiene pérdidas, perderían el capital que aportaron.

1.4.3. Conceptos varios

Conceptualmente se consideran elementos de la empresa todos aquellos factores, tanto internos como externos, que influyen directa o indirectamente en su funcionamiento. Empresario. Persona o conjunto de personas encargadas de gestionar y dirigir tomando las decisiones necesarias para la buena marcha de la empresa. No siempre coincide la figura del empresario y la del propietario; también es importante diferenciar al director que administra la empresa, a los accionistas y a los propietarios que han arriesgado su dinero percibiendo por ello los beneficios. Trabajadores. Es el conjunto de personas que rinde su trabajo en la empresa, por lo cual perciben unos salarios.

Tecnología. Está constituida por el conjunto de procesos productivos y técnicas necesarias para poder fabricar (procesos, máquinas ordenadoras, etc.). Proveedores. Son personas o empresas que proporcionan las materias primas, servicios, maquinarias, etc., necesarios para que las empresas puedan llevar a cabo su actividad. Clientes. Constituyen el conjunto de personas o empresas que demandan los bienes producidos o los servicios prestados por la empresa. Competencia. Son las empresas que producen los mismos bienes o presentan los mismos servicios y con las cuales se ha de luchar por atraer a los clientes. Organismos públicos. Tanto el Estado como los organismos autónomos y ayuntamientos condicionan la actividad de la empresa a través de normativas laborales, fiscales, sociales, etc.

1.4.4. Entorno económico

Desde el punto de vista económico, la empresa es una unidad económica de producción, cuya función es crear e incrementar la utilidad de los bienes o servicios para satisfacer las necesidades humanas, es decir, de los accionistas o socios, según sean los casos. La empresa es un conjunto ordenado de factores de producción (tierra, trabajo y capital) bajo la dirección, responsabilidad y control del empresario. La Constitución de la República en su artículo 283, advierte que, el sistema económico es social y solidario y se integra por las formas de organización económica pública, privada, mixta, popular y solidaria y las demás que la propia Constitución determine. La economía popular y solidaria se

americanos en la Gran Depresión. Poco después de caer, se desintegró la propia Unión Soviética. Los observadores de las economías occidentales basadas en el mercado no tuvieron oportunidad de celebrar su victoria durante mucho tiempo. La economía de Estados Unidos se detuvo en 1989 y a continuación entró en una recesión. A mediados de 1992, cerca de 10 millones de americanos carecían de trabajo. Los votantes respondieron eligiendo un nuevo presidente que prometió cambiar de política económica. En Japón, la bolsa de valores se hundió en 1990-1991, los valores del suelo cayeron y el crecimiento económico vaciló. Las economías europeas también se tambalearon, al tiempo que la inanición y la muerte continuaban cobrándose sus víctimas en los países más pobres del mundo. Los acontecimientos ocurridos a principios de los años noventa nos han mostrado, aunque solo sea eso, cuánta economía necesitamos aprender. La ciencia económica es relativamente joven. Adam Smith fue quien primero ensalzó las virtudes de las economías de mercado en su obra La riqueza de las naciones, escrita en 1776. Karl Marx expuso los argumentos económicos en favor de las economías basadas en un sistema de planificación central en El capital, publicado en 1848. Estos autores clásicos presentaron las alternativas extremas para organizar una economía. No existe ninguna respuesta fácil. Ni el mercado ni el Estado han satisfecho todos nuestros deseos económicos. La realidad de las economías de todo el mundo es que no cumplimos nuestros objetivos económicos. No somos capaces de mantener el pleno empleo. Los precios continúan subiendo. Hay baches en las calles, demasiadas personas que viven de la asistencia social o a la intemperie. Y el aire, las playas y el agua están contaminados. Es evidente que no hemos descubierto el sistema económico perfecto. Pero hemos conseguido alargar la vida, cruzar el espacio, construir increíbles

sistemas de transporte, educar a la mayor parte de la población mundial y elevar el nivel de vida de todos los países. En Estados Unidos, la población disfruta actualmente de un nivel de vida inimaginable hace una generación solamente. Hace diez años, nadie pensaba que íbamos a tener teléfonos móviles, televisiones de bolsillo, lectores de discos compactos, faxes, computadores portátiles o incluso remedios para curar en parte el cáncer, el SIDA y la enfermedad de Alzheimer. Son todos productos de una economía que continúa creando profusamente productos innovadores, realizando nuevos inventos y elevando el nivel de vida. El reto de la teoría y de la política económica es seguir realizando mejoras, creando más puestos de trabajo, ofreciendo mejores servicios públicos, reduciendo la incidencia de la pobreza, proporcionando a la población una asistencia sanitaria mejor y una enseñanza de mayor calidad, diseñando y produciendo una cantidad mayor de los bienes y servicios que desea la gente, limpiando el ambiente. Se trata de retos que hacen que el análisis económico sea interesante e importante. La economía no trata de estadísticas, gráficos y oscuras teorías, sino del mundo en el que vivimos. Para mejorarlo, necesitamos utilizar los recursos de que disponemos de la mejor manera posible. Esta es la esencia de la economía , es decir, el estudio de cómo deben asignarse los recursos escasos. Los planificadores centrales pensaban que las instrucciones del gobierno garantizaban la mejor utilización posible de los recursos. Los defensores de las economías de mercado creen que las ideas y las iniciativas de millones de productores y consumidores probablemente permiten utilizar mejor los recursos. El análisis económico no trata solamente de cómo se organizan las economías. Ese es el bosque, la visión macro de la economía. Los árboles también son importantes. Si solo tenemos 20 dólares en el bolsillo, necesitamos averiguar cuál es la mejor manera de gastarnos esos dólares. No

capitalización, factores que fortalecen o debilitan las capacidades de inversión, producción y comercialización. Ortiz Gómez ( 1997 ) dice que la inversión se realiza con la finalidad de alcanzar los índices de rentabilidad que satisfagan las expectativas de los inversionistas y que, a la vez, cubran los costos de capital. Según su pormenorizado estudio de posibilidades, se debe invertir en relación con el tiempo en que espera recuperar la inversión, en qué sector económico y qué cantidad invertir. En lo que tiene que ver con las finanzas, es la ciencia y el arte de administrar el dinero proveniente de las operaciones de la empresa, de las inversiones y del financiamiento, que sirve para cubrir los costos y gastos, así como para invertir para el fortalecimiento de la empresa o para crear nuevos emprendimientos, que pueden ser bienes y servicios. El ingreso de las propiedades de las personas naturales y de las personas jurídicas se grava como el ingreso de propietarios individuales; el ingreso de las empresas está sujeto a impuestos corporativos. Sin importar su forma legal, todas las empresas pueden ganar dos tipos de ingresos: ordinario y de capital. Las finanzas se componen de tres áreas relacionadas entre sí: (i) Los mercados de dinero y de capitales, que tienen que ver con los mercados de instituciones financieras y de valores. (ii) Las inversiones a medida que eligen valores para sus portafolios de inversión. (iii) La administración financiera o “administración de empresas”; es decir, para desarrollar sus tareas los administradores financieros deben tener conocimiento acerca de las tres áreas, indicadas.

Figura 4 Mercados financieros En el ámbito de las finanzas, hay el interés de maximizar los márgenes de utilidad por parte de las organizaciones comerciales e industriales, acudiendo a la instauración de políticas que auspicien la cobertura integral de los costos y de los gastos en el momento de fijar los precios o tarifas. Para las entidades que integran el sistema financiero nacional el margen estará representado por la diferencia entre las tasas de interés reconocidas al captar y colocar el dinero. En el caso del gobierno, el aprovechamiento óptimo de los recursos interpreta la idea de canalizarlos de manera apropiada mediante el establecimiento de prioridades que fomenten el cumplimiento de las metas relacionadas con la seguridad social y con la creación de la infraestructura económica que demanda el sector privado.

Mercados financieros

Son espacios (físico y virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen los precios de sus productos financieros. La clasificación es:

Según el lugar de negocios

Se clasifican en bursátil y extrabursátil.

Según la fase de negocios

Tenemos los primarios y secundarios.

De acuerdo con los activos

transmitidos

Se clasifican en mercado de capitales y mercados monetarios.