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Introducción a la
macroeconomía
L
a macroeconomía es parte de
nuestra vida diaria y si marcha
bien, quienes no tienen trabajo son
pocos, los ingresos de las personas
aumentan y las utilidades de las cor-
poraciones son altas. En esta econo-
mía, a los recién llegados al mercado
laboral (como los estudiantes que
acaban de titularse) les resulta fácil
encontrar una colocación. Por el
otro lado, si la macroeconomía está
en etapa de baja, es difícil encontrar
un empleo nuevo, los ingresos no
aumentan lo suficiente y las utilidades
son magras. Dados los grandes efectos
que llega a tener la macroeconomía
en nuestra vida, es importante que
entendamos cómo funciona.
Iniciamos con una exposición de las diferencias entre microeconomía y macroeconomía que
ya apuntamos en el capítulo 1. La microeconomía examina el funcionamiento de las industrias en lo
individual y el comportamiento de las unidades de toma de decisiones, que son las empresas y los
hogares. Con algunas premisas sobre el comportamiento de estas unidades (las empresas maximizan
las utilidades y los hogares, el provecho) podemos llegar a conclusiones útiles sobre la operación de
los mercados, cómo se asignan los recursos, etcétera.
La macroeconomía , en lugar de centrarse en los factores que influyen en la producción de bienes
particulares y el comportamiento de industrias individuales, se enfoca en los determinantes del
producto nacional en su conjunto. La macroeconomía estudia no el ingreso de los hogares, sino el
ingreso nacional ; no los precios por separado, sino el nivel general que éstos guardan. No analiza la
demanda de trabajadores en la industria automovilística, sino el empleo total en la economía.
La microeconomía y la macroeconomía se interesan en las decisiones de los hogares y las em-
presas. La microeconomía se ocupa de las decisiones individuales; la macroeconomía, de la suma de
éstas. Acumulado , total o conjunto son los términos que se usan en macroeconomía para referirse a
las sumas. Cuando hablamos de comportamiento conjunto , queremos decir el proceder de todos los
hogares y las empresas tomadas juntas. También hablamos de consumo acumulado e inversión total,
que se refieren a la totalidad del consumo y la inversión en la economía.
Como los expertos en microeconomía y macroeconomía estudian la economía desde ángulos
distintos, uno esperaría que lleguen a conclusiones un tanto diversas sobre el comportamiento de
ésta, lo cual es verdad hasta cierto punto. En general, los expertos en microeconomía concluyen
que el mercado funciona bien. Consideran que los precios son flexibles, que se ajustan para man-
tener la correspondencia entre las cantidades ofrecidas y las demandadas. En cambio, los expertos
en macroeconomía advierten que los precios importantes de la economía (por ejemplo, las tasas
salariales, que son el precio de la mano de obra) parecen “rígidos”. Los precios rígidos son los que
Las raíces de la
macroeconomía
La Gran Depresión
Historia reciente de la
macroeconomía
Intereses de la
macroeconomía
Inflación y deflación
Aumento de la producción
de corto y largo plazos
Desempleo
El gobierno en la
macroeconomía
Política fiscal
Política monetaria
Políticas de crecimiento
Componentes de
la macroeconomía
Diagrama del flujo circular
Los tres ámbitos del mercado
Metodología de
la macroeconomía
Conexiones con la
microeconomía
Demanda y oferta agregadas
La economía estadounidense
desde 1900: ciclos y
tendencias
Expansión y contracción:
el ciclo comercial
La economía estadounidense
desde 1970
Contenido del capítulo
microeconomía
Examina el funcionamiento de las industrias en lo individual y el comportamiento en la toma de decisiones de los hogares y las empresas.
SEGUNDA PARTE CONCEPTOS Y PROBLEMAS DE MACROECONOMÍA
comportamiento
conjunto Comportamiento
total de todos los hogares y empresas.
precios rígidos o
pegajosos “sticky
prices” Precios que no
siempre se ajustan de manera expedita para mantener la correspondencia entre la cantidad ofrecida y la cantidad demandada.
fundamentos
microeconómicos
de la macroeconomía
Principios de la microeconomía en que se funda el análisis macroeconómico.
Gran Depresión Periodo de
grave contracción económica y alto desempleo que comenzó en 1929 y continuó en la década de los treinta.
macroeconomía Disciplina
que se ocupa de la economía en su conjunto. Se centra en los determinantes del ingreso nacional total, se ocupa del consumo y la inversión totales y estudia el nivel general de precios en lugar de los precios por separado.
no se ajustan de manera expedita para mantener la igualdad entre la cantidad ofrecida y la deman-
dada. Los expertos en microeconomía no esperan que la cantidad de manzanas ofrecidas supere la
cantidad de manzanas demandada, porque el precio de esta fruta no es rígido. Por su lado, los expertos
en macroeconomía (que analizan el comportamiento conjunto) examinan periodos de alto desem-
pleo, en los que la cantidad ofrecida de mano de obra supera la demanda. En esas épocas se aprecia
que las tasas salariales no se ajustan con suficiente prontitud para igualar la cantidad de mano de
obra ofrecida y la cantidad que se demanda.
Desde 1970, más o menos, muchas investigaciones macroeconómicas se han interesado en hacer
que el análisis macroeconómico sea congruente con los postulados de la microeconomía; es decir, con
la idea de que las empresas y los hogares toman sus decisiones de acuerdo con lo que indica la teoría
microeconómica. Por ejemplo, si los precios no igualan la cantidad ofrecida con la cantidad demanda-
da, los especialistas en macroeconomía buscan explicaciones microeconómicas sólidas. Uno de los
objetivos de este libro es explicar los fundamentos microeconómicos de la macroeconomía.
LAS RAÍCES DE LA MACROECONOMÍA
LA GRAN DEPRESIÓN
Los sucesos económicos de los años treinta, el decenio de la Gran Depresión, acicatearon las refle-
xiones sobre temas de macroeconomía, sobre todo el desempleo. La década de los veinte fue una
etapa próspera para la economía estadounidense. De hecho, todos los que querían trabajo encon-
traban uno, el ingreso aumentaba de manera sustancial y los precios eran estables. Pero a finales de
1929, de repente, las cosas empeoraron. Ese año hubo 1.5 millones de desempleados. En 1933 ha-
bían aumentado a 13 millones, en una fuerza laboral de 51 millones. En 1933, Estados Unidos pro-
dujo casi 27% menos bienes y servicios que en 1929. En octubre de 1929, cuando los precios de las
acciones se desplomaron en Wall Street, se perdieron miles de millones de dólares de riquezas per-
sonales. El desempleo se mantuvo en más de 14% de la fuerza de trabajo hasta 1940.
Modelos clásicos Antes de la Gran Depresión, los economistas aplicaban a los problemas
generales de la economía modelos microeconómicos, llamados “clásicos” o de “limpieza de mercado”.
Por ejemplo, en el análisis clásico de la oferta y la demanda se supone que un exceso de mano de obra
hace bajar los salarios hasta un nuevo nivel de equilibrio; por lo tanto, el desempleo no persistiría.
En otras palabras, los economistas de cuño clásico pensaban que las recesiones (bajas de la eco-
nomía) se corregían solas. Cuando la producción cae y la demanda de mano de obra se desplaza a la
izquierda —continuaban—, la tasa salarial se reduce, lo que aumenta la cantidad de mano de obra
que demandan las empresas, las cuales quieren contratar más trabajadores con la nueva y más baja
tasa salarial. Sin embargo, durante la Gran Depresión los niveles de desempleo se mantuvieron muy
altos durante casi 10 años. En gran medida, la incapacidad de los modelos clásicos simples de expli-
car la prolongación del elevado desempleo dio el impulso para el desarrollo de la macroeconomía.
No es de sorprender que lo que hoy llamamos macroeconomía haya nacido en los años treinta.
La revolución keynesiana Una de las obras más importantes de la historia de la econo-
mía es la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero , de John Maynard Keynes, publicada en
1936. Keynes se basó en lo que ya se sabía sobre los mercados y su comportamiento y, de esta mane-
ra, formuló una teoría para explicar los confusos acontecimientos económicos de su tiempo.
Buena parte de la macroeconomía tiene sus raíces en la obra de Keynes. Según él, no son los
precios y salarios los que determinan el nivel del empleo, como indicaban los modelos clásicos,
sino el nivel de la demanda agregada de bienes y servicios. Keynes creía que los gobiernos debían
intervenir en la economía e influir en el nivel de la producción y el empleo. La función del go-
bierno en las épocas de poca demanda de los particulares —afirmaba Keynes— es estimular la
demanda agregada y, con ello, sacar la economía de la recesión (véase el apartado Para profun-
dizar, “La Gran Depresión y John Maynard Keynes”).
HISTORIA RECIENTE DE LA MACROECONOMÍA
Después de la Segunda Guerra Mundial, más que nada en los años cincuenta, las ideas de Keynes
comenzaron a ganar influencia creciente entre los economistas profesionales y las autoridades.
Los gobiernos pensaron que podían intervenir en la economía para alcanzar determinadas metas
de empleo y producción. Comenzaron a aprovechar sus poderes de gravar y gastar, así como su ca-
98 SEGUNDA PARTE
Conceptos y problemas de macroeconomía
estanflación Ocurre cuando
el nivel general de precios aumenta rápidamente (inflación) durante periodos de recesión o desempleo alto y persistente (estancamiento).
inflación Aumento del nivel
general de precios.
hiperinflación Periodo de
incrementos muy rápidos del nivel general de precios.
ajuste fino (fine tuning)
Término con que Walter Heller se refiere al papel del gobierno en en la regulación de la inflación y el desempleo.
Ajuste fino (fine tuning) en la década de 1960 La noción de que el gobierno pue-
de y debe actuar para estabilizar la macroeconomía llegó a la cúspide de su popularidad en la déca-
da de los sesenta. En esos años, Walter Heller, presidente del Consejo de Asesores Económicos de los
presidentes Kennedy y Johnson, se refirió al ajuste fino como el cometido del gobierno para regular
la inflación y el desempleo. En los años sesenta, muchos economistas creían que el gobierno podía
usar sus herramientas para manipular con bastante precisión los niveles de inflación y desempleo.
Desilusión en los años setenta y comienzos de los ochenta En la década de
los setenta y comienzos de los ochenta, la economía estadounidense tuvo amplias fluctuaciones
de empleo, producción e inflación. De 1974 a 1975 y de nuevo entre 1980 y 1982, Estados Unidos
sufrió dos graves recesiones. No fueron tan catastróficas como la Gran Depresión, pero estas dos
recesiones dejaron sin trabajo a millones de personas y se perdieron miles de millones de dólares
de producción e ingresos. De 1974 a 1975 y otra vez entre 1979 y 1981, Estados Unidos sufrió ta-
sas de inflación muy elevadas.
Además, en los setenta apareció la estanflación (estancamiento más inflación). La estanflación
se presenta cuando el nivel general de precios aumenta a gran velocidad (inflación) en periodos de
recesión o de desempleo elevado y persistente (estancamiento). Hasta 1970, sólo se había visto
un incremento acelerado de los precios en periodos en que la economía prosperaba y el desempleo
era bajo (o por lo menos menguante). El problema de la estanflación preocupaba a los teóricos de
la macroeconomía y a los políticos interesados en la salud de la economía.
Para 1975 había quedado claro que la macroeconomía era más difícil de controlar, no obstante
la confianza que los economistas tenían en la declaración de Heller y la teoría académica. Los acon-
tecimientos de la década de los setenta y comienzos de los años ochenta ejercieron una influencia
importante en la teoría macroeconómica. Se debilitó la fe en el modelo keynesiano simple y en el
“sentido común” de los sesenta.
Buen tiempo en los años noventa, pausa en 2000-2001 y recuperación en 2002-2005 La economía creció bien en los años ochenta después de la recesión de 1980 a
1982. Hubo una recesión menor entre 1990 y 1991 y luego la economía creció el resto de la déca-
da de los noventa. El crecimiento en el lapso 1996-1999 fue particularmente sólido, impulsado en
parte por el auge de las bolsas de valores que comenzó en 1995. Notablemente, la inflación no fue
un problema en toda la década de los noventa. Luego la economía se desaceleró a mediados del
2000, antes de los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001. A pesar de los ataques, la
economía remontó a finales de 2001. El ritmo del crecimiento fue moderado en 2002 y 2003 y no
bastó para evitar que aumentara la tasa del desempleo. Entre 2000 y 2001 la tasa de desempleo
aumentó de casi 4% a 5.5%; después, en el tercer trimestre de 2003, volvió a subir a 6.1%. La eco-
nomía creció bastante bien en 2004 y 2005 y a mediados de 2005 la tasa de desempleo retrocedió
a 5%. La inflación no presentó ningún problema hasta el 2005.
La fuerte economía de los noventa y la recuperación de 2002 a 2005 no hicieron converger las
opiniones de los expertos sobre el funcionamiento de la macroeconomía. La disciplina de la ma-
croeconomía se encuentra todavía en estado de cambio y quedan por resolver muchos temas im-
portantes. Por eso es difícil enseñarla, aunque es emocionante estudiarla.
INTERESES DE LA MACROECONOMÍA
Tres intereses fundamentales de la macroeconomía son:
■ Inflación
■ Aumento de la producción
■ Desempleo
Las autoridades gubernamentales quisieran que la inflación fuera mínima, grande el aumento de
la producción y bajo el desempleo. Quizá no tengan éxito, pero como metas son claras.
INFLACIÓN Y DEFLACIÓN
La inflación es un aumento en el nivel general de precios. Desde hace mucho, la meta de las polí-
ticas gubernamentales es mantener baja la inflación. Más problemáticas son las hiperinflaciones,
periodos de incrementos muy rápidos del nivel general de precios.
CAPÍTULO 5 99
Introducción a la macroeconomía
deflación Reducción del nivel
general de precios.
ciclo comercial Ciclo de
altas y bajas de corto plazo en una economía.
producción total
(agregada) Total de bienes y
servicios producidos en una economía en determinado periodo.
recesión Periodo en que se
reduce la producción total convencionalmente en un periodo en que la producción total se reduce por lo menos dos trimestres consecutivos.
depresión Recesión
prolongada y profunda.
Casi ningún estadounidense está consciente de cómo es la vida con una inflación muy alta.
En algunos países y en ciertas épocas, la gente se ha acostumbrado a que los precios aumenten
cada día, cada hora e incluso cada minuto. En la hiperinflación de Bolivia (en 1984 y 1985) el
precio de un huevo pasó de 3,000 a 10,000 pesos en una semana. En 1985, tres frascos de aspirina
costaban lo mismo que un auto de lujo en 1982. Asimismo, el problema de manejar el dinero se
volvió una carga. Los bancos dejaron de contabilizar los depósitos. Un depósito de 500 dólares
equivalía a 32 millones de pesos y no tenía sentido ponerse a contar un costal lleno de billetes. La
moneda de Bolivia, que se imprimía en Alemania Occidental e Inglaterra, fue la tercera importación
más grande del país en 1984, superada únicamente por el trigo y el equipo de extracción minera.
El aumento estratosférico de los precios en Bolivia es una parte pequeña de la historia.
Cuando la inflación se acerca a tasas anuales de 2,000%, la economía y toda la organización de
un país comienzan a desgajarse. Los trabajadores recurren a la huelga para exigir aumentos sala-
riales que correspondan a la tasa alta de inflación y las empresas tienen dificultades para conseguir
créditos.
Las hiperinflaciones son raras. No obstante, los economistas han dedicado muchos esfuerzos
a detectar los costos y las consecuencias incluso de una inflación moderada. ¿Alguien gana con la
inflación? ¿Quién pierde? ¿Qué costos impone la inflación a la sociedad? ¿Qué tan onerosos son?
¿Cuáles son las causas de la inflación? ¿Cuál es la mejor manera de detenerla? Tales son algunas
preocupaciones importantes de los especialistas en macroeconomía.
Una reducción en el nivel general de precios se llama deflación. En algunas épocas de la his-
toria estadounidense y hace poco en Japón ha ocurrido una prolongada deflación. El objetivo de
las autoridades es evitar periodos largos de deflación, lo mismo que de inflación, para alcanzar la
meta macroeconómica de estabilidad.
AUMENTO DE LA PRODUCCIÓN DE CORTO Y LARGO PLAZOS
En lugar de crecer a un ritmo uniforme todo el tiempo, las economías tienen un rendimiento con
altas y bajas de corto plazo. El nombre técnico de estas altas y bajas es ciclo comercial. La princi-
pal medida del desempeño de una economía es la producción total (agregada), que es el volumen
total de bienes y servicios producidos por una economía en determinado periodo. Cuando se
produce menos (en otras palabras, cuando la producción total disminuye) hay menos bienes y
servicios para todos y el promedio de la calidad de vida baja. Cuando las empresas reducen la
producción, también despiden trabajadores, lo cual aumenta la tasa de desempleo.
Las recesiones son periodos en los que mengua la producción total. Se ha vuelto conven-
cional clasificar una baja económica como “recesión” cuando la producción total disminuye en
dos trimestres consecutivos. Una recesión prolongada y honda se llama depresión, aunque los
economistas no se ponen de acuerdo sobre cuándo una recesión se convierte en depresión. Desde
comienzos del siglo XX , Estados Unidos ha sufrido una depresión (en los años treinta), tres rece-
siones graves (1946, 1974-1975 y 1980-1982) y varias recesiones menos graves y más breves
(1954, 1958, 1990-1991 y 2001). Otros países también pasaron por recesiones en el siglo pasado,
algunas que coincidieron aproximadamente con las de Estados Unidos y otras que no lo hicieron.
En la producción incide algo más que los movimientos de alza y baja de los ciclos comerciales.
La magnitud del ritmo de crecimiento de la producción en un periodo prolongado (mayor, di-
gamos, que la duración habitual de un ciclo comercial) también preocupa a los especialistas en
macroeconomía y a los políticos. Si el ritmo de crecimiento de la producción es mayor que el in-
cremento demográfico, hay más bienes y servicios por persona. Así, en promedio, cada quien está
en mejor situación. Por consiguiente, los políticos se interesan no sólo en allanar las fluctuaciones
de la producción durante un ciclo comercial, sino también en las medidas que a la larga incre-
menten el ritmo del crecimiento.
DESEMPLEO
Uno no puede escuchar los noticiarios ni leer los periódicos sin advertir que cada mes se publican
los datos sobre la tasa de desempleo. La tasa de desempleo (el porcentaje de la fuerza laboral que
no tiene trabajo) es un indicador clave de la salud de la economía. Como la tasa de desempleo
guarda una relación estrecha con la producción total (agregada) de la economía, los anuncios de
la cifra del mes son seguidos con gran interés por economistas, políticos y autoridades.
tasa de desempleo
Porcentaje de la fuerza laboral que no tiene trabajo.
El 1 de febrero de 2006, Ben S. Bernanke tomó posesión como presidente de la Reserva Federal.
Preocupaciones macroeconómicas del 2005, según
la Reserva Federal
Como explicamos brevemente en este capítulo y
como lo veremos después con mucho mayor de-
talle, la política monetaria de Estados Unidos es-
tá determinada por la Reserva Federal. Como di-
remos adelante, el sistema de la Reserva Federal
está dirigido por un consejo de gobernadores
nombrado por el presidente y aprobado por el
Congreso estadounidense. La comisión de políti-
cas del consejo se reúne ocho veces al año para
analizar la economía y decidir qué debe hacer el
banco central para mejorar las cosas.
Las actas de cada junta se registran y se dan
a conocer a la opinión pública y la prensa a las
pocas semanas. Lo que sigue es un fragmento de
las actas de una junta verificada el 20 de sep-
tiembre de 2005. Se revelan con exactitud las
preocupaciones de la macroeconomía.
Empleo El empleo pagado creció a un buen ritmo en agos- to y, de hecho, el incremento promedio en los últi- mos tres meses coincidió con los avances desde el cuarto trimestre del año anterior. El aumento del empleo está muy distribuido entre los sectores in- dustriales, con la excepción del manufacturero, que siguió sufriendo pequeñas pérdidas de traba- jos. La tasa de desempleo bajó a 4.9% en agosto, que es su nivel más bajo desde agosto de 2001.
Crecimiento La producción industrial aumentó un poco en agosto; el equipo de apoyo calculó que la reduc- ción de las actividades por causa del huracán Ka- trina recortó 0.3% del indicador. La refinación de petróleo y la extracción de crudo y gas natural fueron las más golpeadas por la tormenta. La pro- ducción de servicios públicos se redujo en agosto
después de haberse incrementado en el verano, a consecuencia de un clima más cálido que el ha- bitual. La mayor fabricación de vehículos motori- zados y refacciones fomentó la producción manu- facturera. Después de desacelerar en el segundo trimestre, el ritmo de la producción en el sector de alta tecnología se aceleró un poco en los últimos meses, debido a que aumentó la fabricación de equipos de comunicaciones y semiconductores. Los gastos de consumo personal real, reforza- dos por las compras de automotores en res- puesta a los programas de descuento para em- pleados, fueron importantes durante el verano. El gasto en bienes fuera del sector automovilísti-
co y en servicios fue moderado. Un gasto gene- ral fuerte, junto con un crecimiento soso del in- greso real, presionó la tasa de ahorro.
Inflación La inflación de los precios básicos de consumo se mantuvo benigna en julio y agosto. No obstante, el aumento de los precios de los energéticos favo- reció la inflación de los precios de consumo gene- rales en esos meses. En particular, los precios de la gasolina aumentaron mucho en agosto y datos de investigaciones apuntan a un incremento toda- vía mayor en septiembre. La inflación de los pre- cios a los productores se atenuó.
POLÍTICAS DE CRECIMIENTO
Muchos economistas se sienten escépticos sobre la capacidad del gobierno para regular, con cierta
precisión, el ciclo comercial mediante políticas monetarias y fiscales. Opinan que el objetivo de
las políticas gubernamentales debe ser estimular la oferta agregada, es decir, alentar el crecimiento
potencial de la producción y el ingreso totales. Se ha dirigido un cúmulo de medidas a incrementar
el ritmo del crecimiento. Muchas de estas acciones están pensadas para mercados particulares y en
macroeconomía se discuten mucho. Una preocupación importante de los expertos es que el gobier-
no pida prestado para financiar un gasto excesivo con respecto a la recaudación de impuestos (el
“déficit”) y absorba ahorros que de manera corriente se canalizarían a las empresas para que in-
virtieran en capital. Otra finalidad de las medidas gubernamentales de fomento del crecimiento ha
sido el sistema impositivo. Una meta importante de las reformas fiscales de 1981 y 1986 fue reducir
las tasas de impuestos para aumentar los incentivos para trabajar, ahorrar e invertir. Además, la Ley
de Ayuda a los Contribuyentes de 1997 incluyó varias medidas que favorecen el crecimiento. Todas
estas acciones se conocen como políticas de la oferta.
políticas de la oferta
Políticas gubernamentales que se centran en estimular la oferta agregada más que la demanda agregada.
Banco Central
102 SEGUNDA PARTE
Conceptos y problemas de macroeconomía
Hogares
E xt ra
nj er os
co
m pr an
bie
ne
sy
ser vic ios
na
c^ io
na
les
(e xp
or tac
ion
es )
Empresas Gobierno
Com pra sd eb ien es ys er vic io s
Compr asdebienesyservicios
Impuestos
Comprasdebie ne s
Sa lario s,intereses
, Impuestos
S a l a r i o s , i n t e r eses ,d i v i dendos ,ut i l idade syre
ntas
extr an jero s( im po rta cio ne s)
Re stod elmun do
yservicios
pa go sde transferen^ c
ias
FIGURA 5.1 Flujo circular de pagos
Los hogares reciben ingresos de las empresas y el gobierno, compran bienes y servicios a las empre-
sas privadas y pagan impuestos al gobierno. También compran bienes y servicios extranjeros (importa-
ciones). Las empresas reciben pagos de los hogares y del gobierno por sus bienes y servicios; por
el otro lado, pagan salarios, dividendos, intereses y rentas a los hogares, así como impuestos al
gobierno. Éste recibe impuestos de los negocios y las familias; paga a empresas y hogares por bienes
y servicios (incluyendo los salarios de los burócratas), y paga intereses y transferencias a los hogares.
Por último, personas de otros países compran bienes y servicios nacionales (exportaciones)
Nota: Aunque no se muestra en este diagrama, las empresas y los gobiernos también compran importaciones (importan).
flujo circular Diagrama en el
que se muestra el ingreso recibido y los pagos hechos por cada sector de la economía.
COMPONENTES DE LA MACROECONOMÍA
La macroeconomía se centra en cuatro grupos: 1) hogares y 2) empresas , que en conjunto forman el
sector privado; 3) el gobierno (sector público) y 4) el resto del mundo (sector internacional). Estos
cuatro grupos interactúan de varias maneras y muchas incluyen la recepción o el pago de ingresos.
DIAGRAMA DEL FLUJO CIRCULAR
Una manera útil de ver las interacciones económicas de los cuatro sectores de la economía es un
diagrama de flujo circular, que muestra los ingresos recibidos y los pagos hechos por cada uno. En
la figura 5.1 se ilustra un diagrama de flujo circular simple.
Recorramos poco a poco el flujo circular. Los hogares trabajan para empresas y el gobierno,
y a cambio de su trabajo reciben un salario. En nuestro diagrama se muestra un flujo de salarios
al sector de los hogares como pago por esos servicios. Los hogares también reciben intereses por
bonos de corporaciones y el gobierno más dividendos de las empresas. Muchos hogares reciben
otros pagos del gobierno, como prestaciones del seguro social, beneficios de veteranos de guerra
104 SEGUNDA PARTE
Conceptos y problemas de macroeconomía
bonos, notas y
certificados de la
Tesorería Promesa de pago
expedida por el gobierno federal cuando toma dinero en préstamo.
bonos corporativos
Promesas expedidas por las corporaciones cuando toman dinero a préstamo.
títulos de acciones
Instrumentos financieros que dan al poseedor una participación en la propiedad de una empresa y, con ello, el derecho de compartir sus utilidades.
dividendos Parte de las
utilidades de una corporación que una empresa paga a sus accionistas cada periodo.
(^1) Hay una ganancia de capital siempre que aumenta el valor de un activo. Si usted compra una acción en 1,000 dólares y ahora vale 1,500, obtuvo una ganancia de capital de 500 dólares. Una ganancia de capital se “realiza” cuando se vende el activo. Mien- tras no se venda, la ganancia de capital está acumulada , pero no realizada.
La mano de obra también se ofrece y se demanda en el resto del mundo. En los últimos años,
el mercado de mano de obra se ha vuelto internacional. Por ejemplo, los productores de frutas y
verduras de California tendrían grandes dificultades para llevar sus productos al mercado si no
fuera por el trabajo de los jornaleros mexicanos. Durante años, Turquía ha proporcionado a Ale-
mania “trabajadores invitados” que están dispuestos a aceptar las ocupaciones peor pagadas de
las que se abstienen los prósperos trabajadores alemanes.
Mercado de dinero En el mercado de dinero (también llamado mercado financiero ) los
hogares compran acciones y bonos de las empresas. Asimismo, ofrecen fondos con la esperanza
de ganar ingresos en la forma de dividendos sobre las acciones e intereses sobre los bonos. Los
hogares también demandan (piden prestado) fondos de este mercado para financiar diversas
compras. Las empresas toman préstamos para construir nuevas instalaciones con el fin de ganar
más en el futuro. El gobierno pide prestado expidiendo bonos. El resto del mundo pide y presta
en el mercado de dinero. Todas las mañanas se dan informes en radio y televisión sobre las bolsas
de valores de Japón e Inglaterra. Buena parte de los empréstitos que piden y otorgan los hogares,
las empresas, el gobierno y el sector internacional es coordinada por instituciones financieras:
bancos comerciales, asociaciones de ahorro y préstamo, aseguradoras, etc. Estas organizaciones
toman los depósitos de un grupo y los prestan a otros.
Cuando una empresa, un hogar o el gobierno toman un préstamo para financiar una com-
pra, tienen la obligación de pagarlo, generalmente en una fecha futura especificada. La mayoría
de los empréstitos incluyen el pago de intereses como una tasa por el uso de los fondos prestados.
Cuando se concede un préstamo, el prestatario casi siempre firma un “compromiso de pago”, o
nota de promesa de pago , y la entrega al prestamista. Cuando el gobierno federal toma un préstamo,
emite “promesas” llamadas bonos, notas o certificados de la Tesorería a cambio del dinero. Las
corporaciones expiden bonos corporativos. Un bono corporativo diría, por ejemplo, “General
Electric Corporation accede a pagar 5,000 dólares al tenedor de este bono el 1 de enero de 2006 y
un interés sobre éste de 5.1% anual hasta esa fecha”.
En lugar de expedir bonos para reunir fondos, las empresas también pueden emitir títulos de
acciones. Un título de acciones es un instrumento financiero que da al tenedor una participación
en la propiedad de la empresa y, por consiguiente, el derecho a participar en las utilidades de ésta.
Si la compañía prospera, el valor de la acción aumenta y el accionista recibe una ganancia de ca-
pital^1 sobre la compra inicial. Además, la acción puede pagar dividendos, es decir, la empresa en-
trega parte de sus utilidades directamente a sus accionistas, en lugar de retenerlas para comprar
capital. Si la empresa no tiene un buen desempeño, el accionista no tiene rendimientos. El valor
de capital de la acción puede bajar y no se pagan dividendos.
Acciones y bonos no son más que contratos o acuerdos entre las partes. Acepto prestarle a
usted cierta suma y usted acepta pagarme esa suma más algo adicional en una fecha determina-
da; o bien, accedo a comprar parte de su propiedad de la empresa y usted me cede una partici-
pación en las utilidades futuras de la empresa.
Una variable crucial del mercado de dinero es la tasa de interés. Aunque a veces hablamos co-
mo si sólo hubiera una tasa de interés, en ningún momento hay una sola. Por el contrario, la tasa
de interés sobre cierto préstamo refleja el plazo de éste y el riesgo que percibe el prestamista. Una
empresa que acaba de fundarse tendrá que pagar una tasa más alta que General Motors. Una hipo-
teca a 30 años tiene una tasa de interés distinta que un préstamo a 90 días. Sin embargo, las tasas de
interés suben y bajan juntas y su movimiento es una manifestación de las condiciones generales
del mercado financiero.
METODOLOGÍA DE LA MACROECONOMÍA
Los especialistas en macroeconomía elaboran modelos sobre la base de teorías y verifican los mo-
delos con datos. En este sentido, la metodología de la macroeconomía es semejante a la que se
aplica en la microeconomía.
CAPÍTULO 5 105
Introducción a la macroeconomía
demanda agregada
Demanda total de bienes y servicios en una economía.
oferta agregada Oferta
total de bienes y servicios en una economía.
CONEXIONES CON LA MICROECONOMÍA
¿Cómo explican el comportamiento conjunto los especialistas en macroeconomía? En una ver-
sión se asume que los mismos factores que afectan la conducta de individuos influyen en el com-
portamiento colectivo. Por ejemplo, gracias a la microeconomía sabemos que la tasa salarial de
un individuo incide en sus hábitos de consumo y en la cantidad de trabajo que está dispuesto a
realizar. Si aplicamos esta hipótesis microeconómica a datos acumulados, diríamos que la tasa sa-
larial promedio de la economía debe afectar al consumo total y a la oferta total de trabajo (lo que
parece ser cierto).
El motivo para recurrir a la microeconomía en busca de explicaciones para los aconteci-
mientos macroeconómicos es simple:
El comportamiento macroeconómico es la suma de todas las decisiones macroeconómicas
hechas por los hogares y las empresas. Si los movimientos de los macroeconómicos agre-
gados, como la producción o el empleo totales, reflejan decisiones tomadas en lo individual
por las empresas y los hogares, no se entienden aquéllos sin algún conocimiento de los fac-
tores que influyen en éstas.
Pensemos en el desempleo. La tasa de desempleo es el número de personas sin trabajo como
proporción de la fuerza laboral. Para ser considerada “parte de la fuerza laboral”, una persona de-
be tener trabajo o buscarlo activamente. Para comprender el desempleo total, necesitamos enten-
der el comportamiento individual de los hogares en el mercado de trabajo. ¿Por qué las personas
deciden entrar en la fuerza laboral? ¿En qué circunstancias la abandonan? ¿Por qué hay desem-
pleo aunque la economía se desenvuelva muy bien? Un conocimiento del comportamiento ma-
croeconómico es un punto de partida lógico para el análisis macroeconómico.
DEMANDA Y OFERTA AGREGADAS
Un tema de gran interés en los capítulos siguientes es el comportamiento de la demanda y la oferta
agregadas. La demanda agregada es la demanda total de bienes y servicios. La oferta agregada es la
oferta total de bienes y servicios.
En la figura 5.2 se muestran las curvas de la demanda agregada y la oferta agregada. Sobre el
eje horizontal se mide la producción total; sobre el eje vertical, el índice general de precios , no el
precio de un bien o servicio en concreto. La economía está en equilibrio en el punto donde las
curvas se cruzan.
OA
DA
P*
0 Y*
Producción total, Y
Ín
di
ce gene
ra
l^ d
e^ pr
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P
FIGURA 5.2 Curvas de la demanda y la oferta agregadas
Un tema importante de la macroeconomía es el comportamiento de la demanda y la oferta agregadas.
La lógica de las curvas de la demanda y la oferta agregadas es mucho más compleja que la lógica de
las curvas simples de la oferta y la demanda que explicamos en los capítulos 3 y 4.
CAPÍTULO 5 107
Introducción a la macroeconomía
expansión o auge
(“boom”) Periodo del ciclo
comercial que va de un mínimo a un máximo en el que se elevan la producción y el empleo.
contracción, recesión o
crisis Periodo del ciclo
comercial que va de un máximo a un mínimo en el que caen la producción y el empleo.
Tiempo
Pr
od
ucto
inte
rno
br
uto
Valle
Valle
Tendencia de crecimiento
Cresta Re ce sió n E^ x
p^ a
ns
i^ ón
A
B
FIGURA 5.3 Ciclo comercial característico
En este ciclo comercial, la economía se expande al pasar del punto A del valle a la cresta. Cuando la
economía baja de una cresta a un valle, por el punto B, la economía está en recesión.
Como la economía estadounidense crece, en promedio, al paso del tiempo, el ciclo comercial
de la figura 5.3 muestra una tendencia positiva: la cresta (el punto más alto) de un nuevo ciclo está
más arriba que la cresta del ciclo anterior. El periodo que va de un valle , el punto bajo de un ciclo,
a una cresta se llama expansión o auge. Durante una expansión, la producción y el empleo crecen.
El periodo que va de una cresta a un valle se llama contracción, recesión o crisis, cuando la pro-
ducción y el empleo caen.
Al deliberar si una economía se expande o se contrae, observe la diferencia entre el nivel de
actividad económica y su tasa de cambio. Si la economía acaba de dejar un valle (el punto A de la
figura 5.3), crece (su tasa de crecimiento es positiva), pero su producción todavía es baja. Si la eco-
nomía acaba de empezar a declinar después de una cresta (punto B ), se contrae (la tasa de creci-
miento es negativa), pero su producción todavía es alta.
El ciclo comercial de la figura 5.3 es simétrico, lo cual significa que la duración de una expan-
sión es igual a la duración de una contracción. Sin embargo, la mayor parte de los ciclos comerciales
son asimétricos. Por ejemplo, es posible que la fase de expansión dure más que la de contracción.
Cuando viene una contracción, puede ser rápida y aguda, mientras que la expansión es lenta y
gradual. Además, la economía no es ni por mucho tan regular como indica el ciclo comercial de
la figura 5.3. Las altas y bajas de la economía son erráticas.
En la figura 5.4 se muestran ciclos comerciales reales de Estados Unidos entre 1900 y 2004.
En un siglo han ocurrido muchos ciclos, pero cada uno ha sido único. La economía no es tan sim-
ple como para tener ciclos regulares.
Las épocas de la Gran Depresión y las dos guerras mundiales muestran las fluctuaciones más
grandes de la figura 5.4, aunque se han verificado otras contracciones y expansiones grandes. Ob-
serve la expansión en la década de los sesenta y las recesiones de comienzos de los años ochenta y
noventa. Algunos ciclos han sido dilatados; otros, muy breves. Observe también que el PIB de he-
cho aumentó entre 1933 y 1937, aunque en 1937 todavía era muy bajo. La economía no salió de
la Gran Depresión sino hasta la acumulación de armamentos antes de la Segunda Guerra Mun-
dial. Asimismo, tome nota de que los ciclos comerciales fueron más acusados antes de la Segunda
Guerra Mundial que después.
LA ECONOMÍA ESTADOUNIDENSE DESDE 1970
Desde 1970, la economía estadounidense ha sufrido cuatro recesiones y grandes fluctuaciones de
la tasa de inflación. Al analizar el comportamiento de los sectores de la economía durante estos
tiempos agitados, aprendemos mucho sobre el comportamiento de la macroeconomía.
En las figuras 5.5, 5.6 y 5.7 se muestra el comportamiento de tres variables clave del periodo
que comenzó en 1970: PIB, tasa de desempleo y tasa de inflación. Estas gráficas se basan en da-
tos trimestrales (datos compilados para cada trimestre del año), en lugar de datos anuales. El pri-
mer trimestre del año comprende enero, febrero y marzo; el segundo, abril, mayo y junio, etc.
Primera Guerra Mundial
Segunda Guerra Mundial
Guerra de Corea
Los locos años veintes
Gran Depresión
Guerra de Vietnam
Recesión de 1990- Recesión de 2001
Primera crisis petrolera
Segunda crisis petrolera
Años
PI
B^
rea
l^ en m
iles
d
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d
e^ dó
la res
d
el
FIGURA 5.4 PIB real, 1900-
Las épocas de la Gran Depresión y las dos guerras mundiales manifiestan las mayores fluctuaciones el PIB real.
—Periodo de recesión (1980 II–1983 I)
—Periodo de recesión (1974 I– 1975 IV)
Periodo de recesión— (1990 III–1991 I)
Periodo de recesión— (2001 I–2001 III)
1970 I 1975 I 1980 I 1985 I^ 1990 I 1995 I 2000 I 2005 II
Trimestres
PI
B
r ea
l^ en m
iles
d
e m
ill
ones
d
e^ dó
la
res
de
l^2000
FIGURA 5.5 PIB real, 1970 I-2005 II
El PIB real de Estados Unidos desde 1970 ha subido en lo general, pero ha pasado por cuatro periodos de recesión: 1974 I-1975 IV,
1980 II-1983 I, 1990 III-1991 I y 2001 I-2001 III.
(^2) Como se aprecia en la figura 5.5, el PIB aumentó a mediados de 1981 y luego bajó otra vez en el último trimestre de 1981. Da- do este hecho, una posibilidad sería tratar el periodo 1980 II-1983 I como si abarcara dos recesiones aparte: 1980 II-1981 I y 1981 IV-1983 I. Ahora bien, como la expansión de 1981 fue pasajera, decidimos no separar el periodo en dos partes.
Los números romanos I, II, III y IV denotan los cuatro trimestres. Por ejemplo, “1972 III” se re-
fiere al tercer trimestre, el verano de 1972.
En la figura 5.5 se traza el PIB del periodo 1970 I-2005 II. En los siguientes capítulos estudia-
remos cuatro periodos de recesión del periodo: 1974 I-1975 IV, 1980 II-1983-I, 1990 III-1991 I y
2001 I-2001 III. Estos periodos son puntos de referencia útil cuando examinamos otras variables
que operaron durante los cuatro periodos. 2
Una preocupación de los estudiosos de la macroeconomía es el desempleo, que de manera
habitual aumenta durante las recesiones y se reduce en las expansiones. Así se ve en la figura 5.6,
