VALORACIÓN Y ADQUISICIÓN DE EMPRESAS
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Caso 1: Modelos basados en dividendos
En el último ejercicio económico Red Eléctrica de España (en adelante REE) ha
repartido un dividendo por acción de 1,7 euros. En el momento presente las acciones de
la compañía cotizan a 41,89 euros.
Con estos datos se pide dar respuesta a las siguientes preguntas:
a) Calcular el precio teórico de las acciones de REE en base a un modelo de
descuento de dividendos si se supone que éstos se mantendrán constantes a
perpetuidad y que la rentabilidad que el mercado exige para los fondos propios
de REE asciende al 6,74%.
b) Calcular de nuevo el precio teórico de las acciones de REE bajo el supuesto de
que sus dividendos crecerán a un 2,75% anual a perpetuidad y de que la
rentabilidad que el mercado exige para los fondos propios de REE asciende al
6,74%
c) Estimar el precio teórico de las acciones de REE según un modelo de descuento
de dividendos en dos fases, de acuerdo a los siguientes datos:
1. Primera fase: Se estima que en la fase de alto crecimiento los
dividendos crecerán a un 4% anual mientras que el coste de los fondos
propios ascenderá al 7,22%. La duración de esta fase se estima en 4
años.
2. Segunda fase: En la fase de crecimiento constante a perpetuidad se
estima un crecimiento del 2,75% y un coste de los fondos propios del
6,74%.