DIRECCIÓN FINANCIERA I
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Caso 1: Estimación de flujos netos de caja en proyectos de inversión
Una empresa dedicada a la distribución comercial de alimentos y productos de
droguería está barajando la posibilidad de instalar un centro en un nuevo barrio de
Madrid. A tal efecto estima que la inversión necesaria atenderá al siguiente desglose:
Local comercial 750.000 euros
Maquinaria de transporte 120.000 euros
Estantes y cámaras frigoríficas 150.000 euros.
TOTAL 1.020.000 euros
Dentro del local, el valor del solar asciende a 350.000 euros. La empresa prevé enajenar
la inversión en 4 años, por lo que es ésta la vida que se estima para la misma. El valor
residual que se espera obtener del negocio es de 840.000 euros. El método de
amortización que emplea la empresa es el lineal y el coeficiente máximo de
amortización medio para este tipo de elementos en la Ley del Impuesto de Sociedades
es del 25%.
Asociados a la inversión, existen gastos de instalación y puesta en funcionamiento por
importe de 115.000 euros.
En lo que se refiere a la actividad prevista, del Departamento Financiero elabora una
serie previsiones basadas en la experiencia pasada y en factores como el crecimiento de
la zona, el poder adquisitivo de sus habitantes, etc. En base a ello, las ventas previstas
para este nuevo establecimiento en el año siguiente a su apertura son de 450.000 euros.
La tasa de crecimiento de las mismas para los años siguientes atiende al siguiente
desglose:
Año Crecimiento
2 25%
3 10%
4 3%
Los costes variables se estima ascenderán al 45% por ciento de las ventas (costes que
vienen dados fundamentalmente por el coste de las mercaderías) mientras que los costes
fijos, dados por personal, electricidad y demás, se supone que tendrán un valor de
210.000 euros el primer año para posteriormente crecer a la tasa de inflación. El IPC
previsto para los próximos años es del 3%.
El fondo de maniobra asociado a esta inversión se estima ascenderá al 5% del volumen
de ventas.
Finalmente, el tipo impositivo efectivamente soportado por la empresa es del 28%.
Con estos datos se pide calcular el flujo de caja libre del proyecto de inversión.