*Estos materiales han sido elaborados por la profesora Dra. M. Araceli Rodríguez
Merayo como apoyo en la docencia de la asignatura de Análisis de Estados Financieros.
Ejercicios de
análisis e
interpretación
de estados
contables *
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ejercicios resueltos, Ejercicios de Administración de Empresas
Asignatura: Anàlisi dels Estats Financers, Profesor: , Carrera: Administració i Direcció d'Empreses, Universidad: URV
Tipo: Ejercicios
2016/2017
1 / 149
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*Estos materiales han sido elaborados por la profesora Dra. M. Araceli Rodríguez
Merayo como apoyo en la docencia de la asignatura de Análisis de Estados Financieros.
Ejercicios de
análisis e
interpretación
de estados
contables *
Presentación de la publicación
La colección de ejercicios que presentamos contiene casos prácticos reales. La información que
contienen ha sido extraída de cuentas anuales reales depositadas en el Registro Mercantil en unos
casos, y de las cuentas anuales publicadas a través de la página web de las sociedades en otros
casos.
Los casos pueden resolverse a partir de una batería de preguntas, o siguiendo un método tal como se
muestra en el primera apartado del contenido. Algunos ejercicios contienen una propuesta de
resolución con el fin de proporcionar al estudiante ejemplos de interpretación.
Pero el objetivo principal de esta publicación es ofrecer al estudiante de la asignatura de Análisis de
Estados Financieros materiales suficientes para el ejercicio de interpretación de la información
contable, mediante el cálculo de las herramientas de análisis más comunes, la descripción de la
situación económica, financiera y patrimonial de cada caso presentado, y la exposición justificada de
las conclusiones de su análisis.
Contenidos
Método para elaborar un informe completo de análisis e interpretación de estados contables .............. 3
Caso 1: Embutidos y Jamones Noel 2000 (comentado) ......................................................................... 5
Caso 2: Murueta 2003 (comentado) ..................................................................................................... 19
Caso 3: Carrefour 2006........................................................................................................................ 25
Caso 4: Vueling 2006 ........................................................................................................................... 33
Caso 5: PRISA 2006 ............................................................................................................................ 47
Caso 6: Cementera 2006 (comentado) ................................................................................................ 55
Caso 7: MANGO MNG HOLDING S.L 2006 ......................................................................................... 62
Caso 8: Pañasera 2008 ....................................................................................................................... 69
Caso 9: DAMM 2008 (comentado) ....................................................................................................... 83
Caso 10: Pescanova 2008 ................................................................................................................... 99
Caso 11: Molinsa 2008 (comentado, sociedad matriz) ....................................................................... 108
Caso 12: Ferrovial 2008 ..................................................................................................................... 117
Caso 13: Agbar 2008 ......................................................................................................................... 130
Caso 14: Mercadona 2007 (comentado) ............................................................................................ 142
Síntesis de Instrumentos aplicados en el análisis de la información contable
Para los cálculos es imprescindible utilizar una hoja de cálculo sencilla
Propósito del análisis Relaciones financieras o ratios Análisis patrimonial Composición y evolución de la estructura patrimonial ^ Porcentajes verticales Evolución de las masas patrimoniales Porcentajes horizontales (Números Índice) Correlación de masas patrimoniales Diferencias de masas patrimoniales Ratios Activo / Pasivo Relación Coste financiero - Rentabilidad Análisis financiero Solvencia ^ Ratios de endeudamientoRatios de garantía Liquidez ^ Medida del capital circulanteRatios con AC Análisis económico Rentabilidad Ratios Bº / Inversión Composición del resultado ^ Porcentajes verticales y horizontales Estudio del fondo de maniobra Rotaciones Períodos medios de maduración
Caso 1 : Embutidos y Jamones Noel 2000 (comentado)
Información extraída de la memoria del ejercicio de 2000
ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD
El objeto social de la sociedad "Embutidos y Jamones Noel S.A." es la fabricación y venta de embutidos,
jamones, conservas cárnicas y productos relacionados.
PROPUESTA DE DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS
El Consejo de Administración someterá a la aprobación de la Junta General de Accionistas la siguiente
propuesta de distribución del beneficio de 2000 (en miles):
Beneficio del ejercicio 2000.........................................................
Distribución :
A Reservas voluntarias ................................................................
A dividendos ................................................................................
Total distribuido 144.
INMOVILIZACIONES
La sociedad es arrendataria de una parte de los edificios en los que se desarrollan sus actividades
empresariales más importantes. Lógicamente, estos activos no están contabilizados en el balance como
inmovilizaciones materiales. El nivel medio de envejecimiento de los inmovilizados es de:
En los inmateriales: 29% 82%
En los materiales: 39% 41%
FONDOS PROPIOS
A 31 de diciembre de 2000, una de las series de acciones que componen el capital social de EMBUTIDOS
Y JAMONES NOEL S.A. procedentes de la última ampliación de capital llevada a cabo en el ejercicio 1996,
están suscritas y pendientes de desembolsar en un 20%. Todas las acciones de la sociedad cotizan en el
mercado secundario de acciones de la Bolsa de Barcelona.
Los movimientos habidos en el ejercicio 2000 en este epígrafe han sido los siguientes (en miles):
Saldos a 31.12 de 1999 Distrib. Resultados de 1999 Resultado de 2000 Saldos a 31. de 2000
I. Capital
III.1. Reserva Legal y estatutaria
III.2. Reserva Voluntaria
VII. Resultado del ejercicio
A dividendos 60.
ACREEDORES A LARGO PLAZO
El total del saldo de este epígrafe corresponde a préstamos a largo plazo concedidos por diversas
entidades de crédito, y a deudas aplazadas por la compra de inmovilizado y a otras deudas no bancarias.
El vencimiento por años de las mismas es el siguiente (en miles):
Año: 2001 2002 2003 2004 2005 Resto Total con vto. a largo p. Deudas con ent. de créd. 181.533 230.537 216.327 186.432 86.122 56.103 775. Adreedores Varios y otras deudas 104.717 95.578 40.961 65.500 - - 202.
Además, la sociedad es fiadora de avales concedidos por importe de 66.268 miles de euros.
- ACTIVO
- A) ACTIVO NO CORRIENTE 2.790.010 2.086.
- I. INMOVILIZADO INTANGIBLE 95.083 28. - 1. Investigación y desarrollo 24.058 23. - 2. Concesiones - 3. Patentes, licencias, marcas y similares - 4. Fondo de comercio - 5. Aplicaciones informáticas 70.975 4. - 6. Otro inmovilizado intangible
- II. INMOVILIZADO MATERIAL 2.457.567 1.850. - a) Terrenos y construcciones 1.047.178 742. - inmovilizado material 1.410.389 1.108. b) Instalaciones técnicas, maquinaria, utillaje, mobiliario, y otro
- III. INVERSIONES INMOBILIARIAS - 1. Terrenos - 2. Construcciones
- IV. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A LARGO PLAZO 108.186 105. - asociadas a largo plazo 79.603 93. 1. Acciones y participaciones en patrimonio en empresas del grupo y - 2. Créditos a empresas del grupo y asociadas a largo plazo 28.583 11. - 3. Otras inversiones a largo plazo
- V. INVERSIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 7.651 6. - 1. Acciones y participaciones en patrimonio a largo plazo - 2. Crédito a empresas a largo plazo 6.858 5. - 3. Otras inversiones financieras a largo plazo
- VI. ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO 121.523 95.
- B) ACTIVO CORRIENTE 4.116.432 2 .925.
- I. ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA
- II. EXISTENCIAS 1.318.791 709. - 1. Comerciales - 2. Materias primas y otros aprovisionamientos 301.855 205. - 3. Productos en curso 560.024 296. - 4. Productos terminados 456.9 12 206. - 5. Subproductos, residuos y materiales recuperados - 6. Anticipos a proveedores
- III. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR 2.766.551 2.085. - 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 2.664.300 1.945. - 2. Clientes, empresas del grupo y asociadas a corto plazo 82.350 115. - 3. Deudores varios 19.260 24. - 4. Personal - 5. Activos por impuesto corriente - 6. Otros créditos con las Administraciones Públicas - 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos
- PLAZO IV. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A CORTO - asociadas a corto plazo 1. Acciones y participaciones en patrimonio en empresas del grupo y
- Créditos a empresas del grupo y asociadas a corto plazo
- Otras inversiones a corto plazo
- PLAZO IV. INVERSIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A CORTO - asociadas a corto plazo 1. Acciones y participaciones en patrimonio en empresas del grupo y
- V. INVERSIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO - 1. Acciones y participaciones en patrimonio a largo plazo - 2. Créditos a empresas a corto plazo - 3. Derivados financieros a corto plazo - 4. Otras inversiones financieras a corto plazo
- VI. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES 28.291 115. - 1. Tesorería 28.291 115. - 2. Otros activos líquidos equivalentes
- VII. PERIODIFICACIONES 2.799 14.
- TOTAL ACTIVO (A+B) 6.906.442 5.011.
- PATRIMONIO NETO Y PASIVO
- A) PATRIMONIO NETO 2.022.490 1.896.
- A-1) FONDOS PROPIOS 1.831.598 1.747.
- I. CAPITAL 240 .000 240.
- Capital escriturado 244.000 244.0
- II. PRIMA DE EMISIÓN 2. (Capital no exigido) (4.000) (4.000)
- III. RESERVAS 1.439.182 1.374.
- Legal y estatutarias 56 .800 56.
- Otras reservas 1.390.382 1.325.
- IV. (ACCIONES Y PARTICIPACIONES EN PATRIMONIO PROPIAS)
- V. RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
- Remanente
- (Resultados negativos de ejercicios anteriores)
- VI. OTRAS APORTACIONES DE SOCIOS
- VII. RESULTADO DEL EJERCICIO 144.416 125.
- VIII. (DIVIDENDO A CUENTA)
- IX. OTROS INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO
- I. CAPITAL 240 .000 240.
- A-2) AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
- I. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA
- II. OPERACIONES DE COBERTURA
- III. OTROS
- A-3) SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS 190.892 148.
- B) PASIVO NO CORRIENTE 977.560 702.
- I. PROVISIONES A LARGO PLAZO
- Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal
- Actuaciones medioambientales
- Provisiones por reestructuración
- Otras provisiones
- II. DEUDAS A LARGO PLAZO 977.560 702.
- Obligaciones y otros valores negociables
- Deudas con entidades de crédito 775.521 594.
- Otras (fianzas y depósitos, efectos a pagar, etc.) 202.039 107.
- III. DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A LARGO PLAZO
- IV. PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO
- I. PROVISIONES A LARGO PLAZO
- C) PASIVO CORRIENTE 3.906.392 2.412.
- PARA LA VENTA I. PASIVOS VINCULADOS CON ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS
- II. PROVISIONES A CORTO PLAZO
- III. DEUDAS A CORTO PLAZO 1.187.770 826.
- Obligaciones y otros valores negociables
- Deudas con entidades de créditos 1.187.770 826.
- Derivados financieros a corto plazo
- Otras (fianzas y depósitos, efectos a pagar, etc.)
- IV. DEUDAS CON EMP. DEL GRUPO Y ASOCIADAS A CORTO P. 31.946 15.
- Deudas con empresas del grupo y asociadas 31.946 15.
- Desembolsos exigidos sobre acciones
- V. ACREEDORES COM. Y OTRAS CUENTAS A PAGAR 2.661.293 1.555.
- Proveedores 2.476.269 1.271.
- Proveedores, empresas del grupo y asociadas
- Acreedores varios 104.717 179.
- Personal (remuneraciones pendientes de pago)
- Pasivos por impuesto corriente
- Otras deudas con las Administraciones Públicas 80.307 104.
- Anticipos de clientes
- VI. PERIODIFICACIONES 25.383 15.
- TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C) 6.906.442 5.011.
Cuenta de Resultados (en miles)
(Debe) Haber A) OPERACIONES CONTINUADAS 2000 1999
1. Importe neto de la cifra de negocios 10.806.778 9.087. a) Ventas 10.532.941 8.961. b) Prestaciones de servicios 273.837 125. 2. Variaciones de existencias de productos terminados y en curso de **fabricación 513.568 97.
- Trabajos realizados por la empresa para su activo 0 0
- Aprovisionamientos (7.769.709) (6.116.473)** a) Consumo de mercaderías (7.612.346) (6.012.592) b) Consumo de materias primas y otras materias consumibles (154.253) (98.562) c) Trabajos realizados por otras empresas (2.569) (5.241) d) Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos (541) (78) 5. Otros ingresos de explotación 121.793 131. a) Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 121.793 131. b) Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio 0 0 6. Gastos de personal (1.167.612) (1.099.511) a) Sueldos, salario y asimilados (915.807) (861.585) b) Cargas sociales (228.952) (215.396) c) Provisiones (22.853) (22.530) 7. Otros gastos de explotación (2.040.935) (1.637.283) a) Servicios exteriores (1.393.984) (1.076.247) b) Tributos (56.214) (47.852) c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales (6.114) (27.971) d) Otros gastos de gestión corriente (584.623) (485.213) **8. Amortización del inmovilizado (278.1589 (293.433)
- Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 41.854 35.
- Excesos de provisiones 0 0
- Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado (15.247) (1.622)** a) Deterioros y pérdidas (14.303) 0 b) Resultados por enajenaciones y otras (944) (1.622) **12. Otros resultados 86.479 27. A(1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12) 298.811 230.
- Ingresos financieros 35.236 37.** a) De participaciones en instrumentos de patrimonio 34.338 36. a1) Empresas del grupo y asociadas 34.338 36. a2) En terceros 0 0 b) De valores negociables y de créditos del activo inmovilizado 898 601 b1) De empresas del grupo y asociadas 644 478 b2) De terceros 254 123 14. Gastos financieros (135.349) (74.874) a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas 0 0 b) Por deudas con terceros (135.349) (74.874) 15. Variación de valor razonable en instrumentos financieros 0 0 a) Cartera de negociación y otros 0 0 b) Imputación al resultado del ejercicio por activos financieros disponibles para la venta 0 0 **16. Diferencias de cambio (113) (24)
- Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 0 0** a) Deterioros y pérdidas 0 0 b) Resultados por enajenaciones y otras 0 0 **A(2) RESULTADO FINANCIERO (13+14+15+16+17) (100.226) (37.752) A(3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1 + A.2) 198.585 192.
- Impuestos sobre beneficios** (54.169) (67.203) **A(4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3 + 18) 144.416 125. B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS
- Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos** 0 0 A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4 + 19) 144.416 125.
PATRIMONIO NETO Y PASIVO 2000 1999
A) PATRIMONIO NETO
A(1) FONDOS PROPIOS
I. CAPITAL II. PRIMA DE EMISIÓN III. RESERVAS
IV. (ACCIONES Y PARTICIPACIONES EN PATRIMONIO PROPIAS)
V. RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES
VI. OTRAS APORTACIONES DE SOCIOS
VII. RESULTADO DEL EJERCICIO
VIII. (DIVIDENDO A CUENTA)
IX. OTROS INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO
A(2) AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
I. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA
II. OPERACIONES DE COBERTURA
III. OTROS
A(3) SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS
B) PASIVO NO CORRIENTE
I. PROVISIONES A LARGO PLAZO
II. DEUDAS A LARGO PLAZO
III. DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A LARGO PLAZO
IV. PASIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO
C) PASIVO CORRIENTE
I. PASIVOS VINCULADOS CON ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA
II. PROVISIONES A CORTO PLAZO
III. DEUDAS A CORTO PLAZO 1.187.770 826.
IV. DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS A CORTO PLAZO
V. ACREEDORES COM. Y OTRAS CUENTAS A PAGAR 2.661.293 1.555.
VI. PERIODIFICACIONES 25.383 15.
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)
Proposta de resolució del cas
Activo 2000 1999 % 2000 % 1999 NI A) Activo no corriente 2.790.010 2.086.282 40,4% 41,6% 133,7% I. Inmovilizado intangible 95.083 28.213 1,4% 0,6% 337,0% II. Inmovilizado material 2.457.567 1.850.443 35,6% 36,9% 132,8%
III. INVERSIONES INMOBILIARIAS
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 108.186 105.156 1,6% 2,1% 102,9% V. Inversiones financieras a largo plazo 7.651 6.714 0,1% 0,1% 114,0% VI. Activos por impuesto diferido 121.523 95.756 1,8% 1,9% 126,9% B) Activo corriente 4.116.432 2.925.021 59,6% 58,4% 140,7%
I. ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA
II. Existencias 1.318.791 709.039 19,1% 14,1% 186,0% III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 2.766.551 2.085.796 40,1% 41,6% 132,6% IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
V. INVERSIONES FINANCIERAS A CORTO PLAZO
VI. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 28.291 115.808 0,4% 2,3% 24,4% VII. Periodificaciones 2.799 14.378 0,0% 0,3% 19,5% Total activo (a+b) 6.906.442 5.011.303 100,0% 100,0% 137,8% Patrimonio neto y pasivo (^2000 1999) % 2000 % 1999 NI A) Patrimonio neto 2.022.490 1.896.588 (^) 29,3% 37,8% 106,6% A(1) Fondos propios 1.831.598 1.747.682 (^) 26,5% 34,9% 104,8% I. Capital 240 .000 240 .0 (^00) 3, 5 % 4, 8 % 100,0% II. Prima de emisión III. Reservas 1. 447 .182 1. 382 .038 (^) 21,0% 27, 6 % 104,7% IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias) V. Resultados de ejercicios anteriores VI. Otras aportaciones de socios VII. Resultado del ejercicio 144.416 125.644 (^) 2,1% 2,5% 114,9% VIII. (Dividendo a cuenta) IX. Otros instrumentos de patrimonio A(2) Ajustes por cambios de valor I. Instrumentos financieros disponibles para la venta II. Operaciones de cobertura III. Otros A(3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos 190.892 148.906 (^) 2,8% 3,0% 128,2% B) Pasivo no corriente 977.560 702.376 (^) 14,2% 14,0% 139,2% I. Provisiones a largo plazo II. Deudas a largo plazo 977.560 702.376 (^) 14,2% 14,0% 139,2% III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo IV. Pasivos por impuesto diferido C) Pasivo corriente 3.906.392 2.412.339 (^) 56,6% 48,1% 161,9% I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta II. Provisiones a corto plazo III. Deudas a corto plazo 1.187.770 826.723 (^) 17,2% 16,5% 143,7% IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 31.946 15.237 (^) 0,5% 0,3% 209,7% V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 2.661.293 1.555.229 (^) 38,5% 31,0% 171,1% VI. Periodificaciones 25.383 15.150 (^) 0,4% 0,3% 167,5% Total patrimonio neto y pasivo (a+b+c) 6.906.442 5.011.303 (^) 100,0% 100,0% 137,8%
Por tanto podemos afirmar que la Sociedad presenta una situación patrimonial de equilibrio estable a corto
plazo.
Gracias a que la Sdad acumula resultados en el presente y los ha acumulado en el pasado —para darse
cuenta de ello basta comprobar la importancia de las Reservas dentro de los recursos financieros de la
empresa: el 21%—, los recursos así obtenidos le proporcionan autofinanciación suficiente para las
inversiones no liquidables de la empresa. En la medida en que los accionistas por desembolsos
pendientes representan esa parte del Capital Social suscrito pero aún no desembolsado, es mucho más
conveniente que sea éste precisamente (el Capital Social) el que financie los activos no liquidables.
En síntesis : El crecimiento ha sido financiado básicamente con financiación espontánea de los
proveedores, lo cual es adecuado dado que las inversiones que más han crecido son las relacionadas con
el proceso productivo de la empresa.
Evaluación del equilibrio financiero: Estudio de correlación de masas
Las necesidades de financiación no exigible de esta empresa ascienden a:
Activos no liquidables: 2000 1999
Terrenos y construcciones 1.047.178 742.
Particip. emp. del grupo y asociadas (C. Control) 79.603 93.
total 1.126.781 836.069 A
Working Capital (aproximado al FM si es positivo) 210.040 512.
Total 1.336.821 1.348.751 B
El resto de activos fijos pueden estar financiados con recursos exigibles siempre y cuando aquéllos se
liquiden en plazo suficiente para devolver éstos.
Para comprobarlo:
a) A LARGO PLAZO: podemos comparar la inversión fija recuperada durante este ejercicio (amortización
económica – PYG), con la parte que será necesario devolver el ejercicio próximo de los pasivos a largo
plazo (amortización financiera – Memoria);
b) A CORTO PLAZO: y podemos comparar los plazos de cobro a clientes con los de pago a proveedores,
que son las partidas más importantes del Activo Circulante y del Pasivo Circulante respectivamente.
Ratio “Financiación No Exigible sobre activos no liquidables
Patrimonio Neto 2.022.490 1.896.
- dividendos -60.500 -60.
Total 1.961.990 1.836.088 C
RATIO con la estimación del WK 147% 136% C/B
RATIO sin la estimación del WK 174% 220% C/A
Comprobamos la correlación desde un punto de vista dinámico (es decir, considerando los plazos
de liquidez y de vencimiento):
a) A largo plazo, comparando las amortizaciones:
Relación entre amortizaciones
Amortización Económica 278.158 293.
Amortización Financiera 286.
ratio en tanto por uno 0,9 7
b) A corto plazo, midiendo los plazos de cobro y pago:
Fondo de maniobra y financiación comercial
Fondo de maniobra 210.040 512.
Periodo medio de cobro 70 días
Periodo medio de pago 76 días
Rotaciones
INCN 10.806.778 5,
Saldo medio clientes sin iva (16%) 2.072.247 veces
Compras(*) 7.766.599 4,
Saldo medio proveedores sin iva (16%) 1.615.443 veces
(*) Aproximado con los consumos de aprovisionamiento. Excel:
Pérdidas y Ganancias:
4. Aprovisionamientos 7.769.
a) Consumo de mercaderías 7.612.
b) Consumo de materias primas y otras materias consumibles 154.
Balance:
2. Materias primas y otros aprovisionamientos
Existencias iniciales - 205.
Existencias finales 301.
COMPRAS 7.766.
Conclusión : De estos plazos se deduce que de la liquidez de los activos (fijos y circulantes) son
adecuados a los plazos de devolución de los exigibles (fijos y circulantes), por lo que podemos afirmar que
el equilibrio financiero es estable en el corto y en el largo plazo.
Análisis financiero mediante el cálculo de ratios
Ratios de endeudamiento 2000 1999
1.1. Ratio de endeudamiento total. Coeficiente de endeudamiento: Pasivo = 2,415 1, Patrimonio Neto Cobertura de intereses:
Tesorería = 0,01^ 0, Pasivo Corriente
Análisis de la rentabilidad
2000 1999 Inversión total 6.906.442 5.011. Recursos Propios 2.022.490 1.896. Recursos Ajenos 4.883.952 3.114. INCN 10.806.778 9.087. BAIT 333.934 267. Intereses 135.349 74. BAT 198.585 192. RE 4,84% 5,34% Margen 3,09% 2,95% Rotación 1,56 1, RF 9,82% 10,17% Ki 2,77% 2,40% margen financiero 2,06% 2,94% Endeudamiento 2,41 1, apalancamiento financiero 4,98% 4,83%
Caso 2 : Murueta 2003 (comentado)
Enunciado del caso: Información extraída de las cuentas anuales del ejercicio de 2003
Nota 1. Características generales de la compañía
Naviera Murueta, S.A. se constituyó el 29 de diciembre de 1967. Con fecha 31 de mayo de 1991 se
formalizó la escritura de fusión por absorción con su filial Naviera Alicantina, S.A. Su principal actividad es
el transporte marítimo de mercancías a través de los buques que componen su flota y la gestión y
administración de buques ajenos. Durante el ejercicio 2003, la compañía ha explotado sus buques de la
siguiente manera:
- uno de los buques ha estado cedido, durante todo el ejercicio, mediante contrato de arrendamiento
a Nabilbo Shipping Ltd., sociedad con sede en Chipre y relacionada con la compañía a través de
un contrato de management,
- un segundo buque ha estado arrendado, durante todo el ejercicio, a Vizcaína Balear de
Navegación, S.A., sociedad relacionada a la compañía por accionistas comunes.
- un tercer buque ha estado arrendado durante cuatro meses a la compañía indicada en el párrafo
anterior. Durante el resto del tiempo ha sido explotado por Naviera Murueta, S.A.
- los cuatro buques restantes han sido gestionados por la compañía durante prácticamente todo el
año.
Nota 3. Distribución de resultados
Los Administradores de la compañía propondrán a la Junta General de Accionistas la siguiente distribución
del beneficio obtenido en el ejercicio:
Pérdidas y ganancias - Beneficio del ejercicio ...................... Euros: 2.003.613,
Distribución:
A Reserva para Inversiones en Canarias .......................................... 1.845.499,
A Reservas Voluntarias ......................................................................... 158.114,
TOTAL DISTRIBUCIÓN DEL BENEFICIO ............................ Euros: 2.003.613,
Nota 12. Fondos propios
Los movimientos que han experimentado las cuentas de Fondos Propios durante el ejercicio han sido los
siguientes:
Saldo al
Distribución
del Resultado
Otros Movimientos Saldo al 31.12.
CAPITAL 3.071.600,00 3.071.600,
RESERVAS DE REVALORIZACION 433.353,04 433.353,
RESERVA LEGAL 614.320,00 614.320,
OTRAS RESERVAS 4.053.969,41^ 1.674.395,64^ 5.728.365,
PERDIDAS Y GANANCIAS 1.674.395,64^ - 1.674.395,64^ 2.003.613,59^ 2.003.613,
TOTAL (Euros) 9.847.638,09^ 2.003.613,59^ 11.851.251,
12.1 El capital social está representado por 280.000 acciones representadas por anotaciones en cuenta y
gestionadas por la Bolsa de Bilbao, de 10,97 Euros de valor nominal cada una, con los mismos derechos,
suscritas y totalmente desembolsadas.
La totalidad de las acciones están admitidas a cotización en la Bolsa de Bilbao, La Sociedad VALORES
MARÍTIMOS, S.L. posee un 20% del Capital Social.
Nota 15. Deudas con entidades de crédito a largo y corto plazo
Presentan el siguiente desglose:
Saldo al 31.12. Entidad prestamista Tipo Nominal Tipo de interés Tipo Subvencio nado Corto Plazo Largo Plazo Bilbao Bizkaia Kutxa Préstamo 1.580.661 8,75% 3% 131.721 592. Banco Bilbao Vizcaya Argentaría Préstamo 1.580.661 8,75% 3% 131.721 592. Bankinter Préstamo 841.416 8,75% 3% 70.118 315. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Préstamo 2.679.392 Euribor seis meses + 1% 3% 223.282 1.897. Bilbao Bizkaia Kutxa Préstamo 2.679.392 Euribor seis meses + 1% 3% 223.28 2 1.897. La Caixa Préstamo 2.679.392 Euribor seis meses + 1% 3% 223.282 1.897. Bilbao Bizkaia Kutxa Préstamo 2.708.881 Euribor seis meses + 1% 3% 225.740 2.257. La Caixa Préstamo 2.708.881 Euribor seis meses+1% 3% 225.740 2.257. Bilbao Bizkaia Kutxa Préstamo 1.310.206 Euribor seis meses + 0,6% 3% 109.183 1.091.
La Caixa Péstamo 1.310.206 Euribor seis meses + 0,6% 3% 109.183 1.091. Santander Central Hispano Línea crédito 1.352.277 Mibor+0,85% - - TOTAL PRESTAMOS Y LINEAS DE CRÉDITO 1.673.257 13.893. ACREEDORES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO 388.693 2.347. DEUDAS POR INTERESES 87.456 - TOTAL Euros. 2.149.407 16.240.
15.1. Los préstamos concedidos por Bilbao Bizkaia Kutxa, Banco Bilbao Vizcaya y Bankinter por unos
principales de Euros 1.580.661,83, Euros 1.580.661,83 y Euros 841.416,95, respectivamente, fueron
concedidos a la sociedad N.Nagran, S.A. (Nota 7) para la construcción de un buque. En 1997 la compañía
adquirió la titularidad del nuevo buque y se subrogó en los préstamos concedidos para su financiación.
15.2. Los préstamos concedidos por Banco Bilbao Vizcaya, Bilbao Bizkaia Kutxa y la Caixa por unos
principales de Euros 2.679.392,09, Euros 2.679.392,10 y Euros 2.675.392,09, respectivamente, han sido
concedidos para la financiación del buque adquirido con la compañía en mayo de 2001 y simultáneamente
enajenado, para la posterior formalización del contrato de arrendamiento con opción de compra. Estos
préstamos gozan del aval del Estado Español en cuanto a un principal de Euros 2.620.412,78.
15.3. Los préstamos concedidos por Bilbao Bizkaia Kutxa y La Caixa por unos principales de Euros
2.708.881,76 y Euros 1.310.206,38 cada uno, han sido concedidos para la financiación del buque que se
ha finalizado de construir en el año 2003, el cual ha sido enajenado y se ha formalizado un contrato de
arrendamiento con opción de compra. Estos préstamos gozan del aval del Estado Español en cuanto a un
principal de Euros 2.620.412,78.
15.4. La línea de crédito concedida por el Santander Central Hispano en junio de 1998 para la adquisición
de una parte del capital de Empresa Naviera Elcano, S.A. (Nota 7) tiene un límite máximo disponible al 31
de diciembre de 2003 de Euros 608.524,76 y se encontraba pendiente de disponer en su totalidad.
15.5. El calendario de vencimientos de los préstamos, líneas de crédito bancarias y contratos de
arrendamiento financiero a largo plazo es el siguiente:
AÑO PRESTAMOS Y
LINEAS DE CRÉDITO
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
2010 y siguientes 5.693.708.23 393.356,
TOTAL Euros 13.893.216,75 2.347.127,
Nota 16. Otros a creedores a largo plazo