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Herramientas Financieras

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

AUTOR: Germán Alfredo Buenaventura Cárdenas

ÍNDICE

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Este material pertenece al Politécnico

Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son

de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a

la Red Ilumno. Prohibida su reproducción total

o parcial.

ÍNDICE

• Ejemplificación de la temática

1. Valor presente neto. Ejemplo 1
2. Relación beneficio-­‐costo.
3. Tasa interna de retorno.
4. Periodo de recuperación de la inversión. Ejemplo 2

• Glosario de términos
• Referencias
• Remisión a fuentes complementarias

Por medio de un ejemplo PRÁCTICO se procederá a explicar mejor esta herramienta financiera.

1.2. Ejemplo 1

Un estudiante del Politécnico Gran Colombiano desea incursionar en un proyecto de transporte en una población cercana a la ciudad de Pereira en el departamento de Risaralda.

La inversión requerida para el año 0 es de $500.000.000 millones de pesos, se estima el horizonte de planeación del proyecto en 4 años y el flujo de caja neto (ingresos del proyecto-­‐ egreso del proyecto) sea el presentado en la siguiente tabla.

Tabla 1. Flujo de un proyecto

Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

Sabiendo que la tasa de oportunidad del inversionista o también llamada de descuento es del 10%. Calcular el valor presente neto.

Procedimiento

Figura 3. Cálculo del valor presente neto Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

En primer lugar la inversión inicial se toma de manera negativa y se sumaran los respectivos valores presentes de cada uno de los flujos netos de los años 1 al 4, recuerde que la fórmula de valor presente es:

Figura 4. Valor presente: Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

Para el manejo de Excel el siguiente es el instructivo para hallar esta información financiera: Ir a fórmulas y buscar función financiera

Buscar la opción VNA

Figura 5. Pantallazo formula Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

Seleccionar la inversión inicial los flujos netos del proyecto y la tasa de oportunidad del inversionista:

Figura 6. Pantallazo argumentos de función Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

El valor presente neto para este ejemplo es $184.453.372. Como el cálculo arroja valores monetarios positivos bajo esta herramienta el proyecto le genera al inversionista utilidades positivas.

Figura 7. Pantallazo resultado Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

2. Relación beneficio-­‐costo.

Para el valor presente neto el inversionista tenía en cuenta en conjunto tanto el desembolso inicial del proyecto (inversión inicial) y los flujos (netos) del proyecto. Para esta segunda herramienta se tomarán de manera separada los valores presentes tanto del flujo de caja netos y la inversión inicial.

Con base en el ejercicio anterior se desarrollará esta segunda herramienta; la valoración de este indicador está determinado por los siguientes parámetros de evaluación y explicados mejor en las siguientes figuras:

Figura 8. Relación beneficio-­‐costo Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

Se toma en cuenta la inversión inicial y los flujos de caja netos del proyecto del año 1 al año 4:

Figura 12. TIR Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

Figura 13. Pantallazo argumento de función TIR Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

La TIR de este ejercicio es de 24,88% que es superior a la tasa de inversión del proyecto por lo tanto con esta última herramienta se puede decidir que el proyecto es viable, pues la tasa interna de retorno es superior al 10% de tasa de oportunidad del proyecto. Por lo tanto se recomienda invertir en este proyecto de transporte. Mediante las herramientas estudiadas en esta semana, se tienen elementos de juicio desde el punto de vista financiero para iniciar un proyecto de inversión, pero se deben tener en cuenta los flujos de caja que arroja el proyecto pues un mal cálculo en los flujos, reflejaría pérdida operativa en los proyectos.

4. Periodo de recuperación de la inversión.

Para el análisis de este aspecto es necesario tener en cuenta la duración del proyecto, pues es diferente el horizonte de un proyecto a corto plazo (1 año) que a largo plazo (mayor a un año). Lo que hay que hay que establecer para evaluar el tiempo óptimo de recuperación de la inversión, es la continuidad en los flujos de caja por el período que perdure el proyecto de inversión; en otras palabras si el proyecto no tiene una fecha de finalización definida es necesario darle un tiempo de finalización, y en ese periodo determinar los flujos de caja que le permitan evaluar por medio de las herramientas financieras descritas anteriormente la conveniencia o no de invertir en el proyecto.

De acuerdo a la estabilidad del entorno se puede determinar la mejor alternativa en la implementación del tiempo de recuperación de la inversión inicial, un país que tiene problemas económicos, políticos, de orden público, el tiempo puede ser superior que en condiciones normales a las de otro país que no afronte los problemas descritos anteriormente.

Como se calcula entonces el periodo de recuperación de la inversión.

La fórmula para hallar el período es:

Figura 14. Pantallazo fórmulas financieras TIR Fuente: (Elaboración propia) (s.f.)

a= Año anterior que se recupera la inversión

b= Inversión Inicial

c= Sumatoria de los flujos de efectivo anteriores

d= Flujo de Caja del periodo en que se satisface la inversión.

Ejemplo 2

Suponga usted señor inversionista que usted desembolso en un proyecto de vivienda de interés social $500.000.000, y los primeros dos años los flujos de caja neto fueron de $ 200.000.000 y $250.000.000 respectivamente; para el tercer año el flujo de caja fue de $300.000.

Solución:

a= 2

b= Inversión inicial ($500.000.000)

c= (200.000.000+250.000.000) (Sumatoria de los flujos de caja de los periodos anteriores)

d= Flujo de caja del período siguiente $300.000.

PERÍODO DE RECUPERACIÓN= 2+((500.000.000-­‐(200.000.000+250.000.000)/300.000.000)

PR= 2+(50.000.000/300.000.000)

PR= 2+(0,1667)= 2,

PERÍODO DE RECUPERACIÓN= 2 AÑOS y a la fracción se multiplica por el número de meses transcurridos en 1 año (12)= 2; por lo tanto el período real de recuperación es de 2 años y 2 meses.

GLOSARIO DE TÉRMINOS

EGRESO: Todos los gastos de un proyecto, y comprende los costos y gastos en el desarrollo del proyecto

HORIZONTE DEL PROYECTO: Se determina como el período de tiempo que dura el proyecto.

INVERSIÓN: Monto de dinero que fue desembolsado por el inversionista del proyecto para el desarrollo en el período de tiempo determinado.

FLUJO DE CAJA NETO: Corresponde a la suma de todos los ingresos futuros que tiene un proyecto y se le resta la sumatoria de todos los egresos en lo que se incurre en el proyecto

PERÍODO DE RECUPERACIÓN : Tiempo necesario para que el Inversionista en un proyecto pueda retornar su inversión inicial, teniendo en cuenta los flujos netos de caja.

TASA DE OPORTUNIDAD : tasa de interés utilizada para hallar el valor presente neto, en la que el inversionista espera sea recuperada su inversión inicial.

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