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Art Decó SA debe escoger entre dos proyectos de inversión excluyentes, y dispone de la siguiente información:
Considerando una tasa de descuento del 15%.
Calcular: a) Seleccionar el proyecto de inversión según los criterios del payback y el payback descontado en años.
Payback(A)= 3 El desembolso inicial del proyecto A se recupera en el año 3; Año 1: 700< Año 2: 700+900< Año 3: 700+900+1000=2600>
Exactamente, en 3 años + (2000-(700+900))/1000 * 12 meses= 3 años y 4,8 meses
Payback(B)= 3 El desembolso inicial del proyecto B se recupera en el año 4; Año 1: 700< Año 2: 700+1200< Año 3: 700+1200+1300< Año 4: 700+1200+1300+4000=7200>
Exactamente, en 4 años y (4000-(700+1200+1300))/4000*12 meses 2,4 meses
El Plazo de Recuperación será de 4 años y 2,4 meses.
Según el criterio del Payback, preferiremos el proyecto A, ya que recupera el desembolso inicial antes.
Payback descontado=
Plazo de Recuperación Descontado(A)
Año 1: =608,69<
Año 2: + =1289,22<
Año 3: + + =1946,74<
Año 4: + + + =2735,76>
, ahora el plazo de recuperación descontado del proyecto A son aproximadamente 4 años.
(2000-1946,74)/735,76=0,
Payback descontado=
Plazo de Recuperación Descontado(B)
Año 1: =608,69<
Año 2: + =1516,06<
Año 3: + + =2370,83<
Año 4: + + + =4657,85>
, según el plazo de recuperación descontado del proyecto B, se tardan 4 años en recuperar la inversión inicial, es decir se recupera en el último año.
b) Calcule la rentabilidad de ambos proyectos utilizando los métodos del flujo total y del flujo medio anual de caja.
Flujo Netos de caja Total por unidad monetaria comprometida
∑ = ∑ 𝑄
r’(A)= =1,
r’(B)= =1,
Flujo Netos de caja medios anuales por unidad monetaria comprometida:
e) Existen discrepancias entre los dos criterios a la hora de seleccionar el mejor proyecto de inversión? Explique razonadamente.
El VAN y la TIR son dos criterios de selección de inversiones complementarios, que coincidirán a la hora de estudiar si un proyecto de inversión es rentable ó no, pero pueden no coincidir a la hora de establecer una jerarquización entre proyectos de inversión. En este caso SÍ existe discrepancia, ya que según el criterio VAN elegiríamos el proyecto B, y según la TIR, preferiremos el proyecto A. Para resolver este problema calculamos la Tasa de Fisher, que es la tasa para la que se igualan los VAN de los dos proyectos,
La Tasa de Fisher la calculamos obteniendo la TIR para las diferencias entre los flujos de caja de los dos proyectos (en Excel). Para tasas inferiores al 15%, preferiremos el proyecto B, ya que su excedente financiero neto es mayor, pero para tasas superiores al 15%, nos interesará invertir en el proyecto A.
