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SOLUCIÓN
Las estadísticas del BCE sobre datos monetarios en la zona del euro correspondientes a 2016 aportan las siguientes cifras (todas ellas medidas en miles de millones de euros): Efectivo en circulación (CU) = 1073,13; Reservas bancarias (R) = 823, Depósitos bancarios (D) = 9613,
La demanda de dinero de la zona del euro es Md^ = € Y ∙ L(i) = € Y – 117659 i , donde P = 1 es el nivel de precios, Y = 10745,4 es el PIB real de la zona del euro; € Y es el PIB nominal; e i es el tipo de interés de los activos alternativos al dinero (bonos)
a) Calcule el multiplicador de las reservas bancarias (la relación entre las reservas bancarias y la oferta monetaria) y el multiplicador monetario (la relación entre la base monetaria y la oferta monetaria).
La base monetaria es igual a H CU R 1073,13 + 823,87 = 1897 La oferta monetaria es igual a M CU D 1073,13 + 9613,44 = 10686,
El multiplicador de las reservas bancarias: ^
c CU mr M c R D mr
Alternativamente: 10686,57 =12, 823,
mr M R
El multiplicador monetario:
mm c c
Alternativamente: 10686,57 =5, 1897, mm M H
b) Determine el tipo de interés de equilibrio en los mercados de dinero, de base monetaria y de reservas y represente gráficamente en los tres mercados.
Mercado de dinero:
P=1 Y=10745,4 € =Y 10745,
d € ( ) € 117659 10745,4 - 117659
M
Y P
M Y L i Y i i
En equilibrio:
M € Y L i ( ) 10686,57 10745,4 - 117659 i i 0,0005 0,05%
Base monetaria:
d (1 ) € ( ) 0,177512523 10745,4 - 117659
H
H c c Y L i i
En equilibrio:
H H^ d i i
Reservas:
d (1 ) € ( ) 0,07709396 10745,4 - 117659
R
R D c Y L i i
M
d
= € Y L ( i )= 10745,4-117659 i
M=10686, 57
i=0,05%
H
d
=0,1775 (10745,4-117659 i)
H=
i=0,05%
i
i
Base monetaria: El nuevo equilibrio:
H H^ d i i
Reservas: El nuevo equilibrio:
R Rd ' 823,87 0,07709396 10949,5626 - 117659 i ' i ' 0,0022 0,22%
M
d
= € Y· L ( i )= 10745,4-117659 i
M=10686, 57
i=0,05%
M
d
= € Y’·L ( i )= 10949, 5626 - 117659 i
i'=0,22%
i
M
R
d
= 0,077 ( 10745,4-117659 i)
R=823,
i=0,05%
H
d
=0,1775 (10745,4-117659 i)
H=1 897
i=0,05%
i
i
H
d
= 0,1775 (10949, 5626 - 117659 i)
i'=0,22%
i'=0,22%
R
d
= 0,077 (10949, 5626 - 117659 i)
H
R
d) Suponga que las expectativas de caída de los precios se cumplieran en 2017 sin que el PIB real variase. Si el BCE no modificase las reservas bancarias en 2017, calcule la variación del tipo de interés que se produciría. Represente gráficamente.
Dado el nuevo nivel de precios, la nueva renta nominal es: (^)
€Y'=Y '=10745,4 0,996=10702,4184 d ' 10702,418 4 117659
P P
P
P M i
Mercado de dinero: El nuevo equilibrio: M € Y ' L i ( ') 10686,57 10702,4184 - 117659 i ' i ' 0,000 1 0,01%
Base monetaria: El nuevo equilibrio:
H H^ d i i
Reservas: El nuevo equilibrio:
R Rd ' 823,87 0,07709396 10702,4184 - 117659 i ' i ' 0,0001 0,01%
e) Suponga que en 2017 se cumplieran tanto las expectativas de crecimiento del PIB real como de caída de los precios. Si el BCE no modificase las reservas bancarias en 2017, calcule la variación del tipo de interés que se produciría. Represente gráficamente.
La nueva renta nominal es:
i
R
i=0,05%
R=823, 87
i=0,0 1 % R
d
= 0,077 ( 10 702,4184-117659 i
R
d
= 0,077 (10745,4-117659 i)
Al tipo de interés 0,05%: Md ' 10949,5626 117659 0,0005 10890, ¿Variación de reservas?
M M^ d M Y L i R c R R R R R
Alternativamente se puede hacer directamente en el mercado de reservas:
d d
R R
R c M R R R
i=0,05%
M
i R=823,87 R’=839,
R
M
d
= € YL ( i )= 10745,4-117659 i
M=10686, 57
M
d’
= € Y’L ( i )= 10949, 5626 - 117659 i
i M’=10890,
i=0,05%
R
d’
= 0,077 ( 10745,4-117659 i)
R
d
= 0,077 (10949, 5626 - 117659 i)
La nueva base monetaria:
d d
H H
H c c M H H H
Alternativamente:
d
H CU R
CU c M H
g) Suponga que las expectativas de caída de los precios se cumplieran en 2017 pero que el PIB real no variase. Si el BCE decidiera mantener sin cambios el tipo de interés en el nivel calculado en el apartado b), calcule la variación de las reservas bancarias que el BCE tendría que realizar. Represente gráficamente.
Dado el nuevo nivel de precios, la nueva renta nominal es: (^)
€Y'=Y P'=10745,4 0,996=10702,
P P
P
La nueva demanda de dinero: M d '^ 10702,4184 117659 i Al tipo de interés 0,05%: Md ' 10702,4184 117659 0,0005 10643, ¿Variación de reservas?
M M^ d M Y L i R c R R R R R
Alternativamente se pude hacer directamente en el mercado de reservas:
d d
R R
R c M R R R R R R
d d
R R
R c M R R R R R R
R
d
= 0,077(10745,4-117659 i)
i=0,05%
R=823,
R
d’
= 0,077(10905,7643-117659 i)
R’=836, 23
i
R
