Tema5, Apuntes de Finanzas Empresariales

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TRANSPARENCIAS TEMA 5: LA GESTIÓN DEL CIRCULANTE

5.1 LOS OBJETIVOS DE LA GESTIÓN DELCIRCULANTE UN NEGOCIO REQUIERE: DECISIONES^ DE^ INVERSIÓN

EN^ ACTIVO^ FIJO^ O^ NO

CORRIENTE:^ en^ función^ de^

la^ naturaleza^ de^ la^ actividad empresarial,^ financiadas^ por^ capitales

permanentes^ y^ enmarcadas dentro de la estrategia empresarial. DECISIONES EN EL CORTO PLAZO, EN EL DÍA A DÍASOBRE:^ política de ventas, riesgo con clientes, gestión de stocks,financiación a corto, gestión de tesorería, etc.

Aspectos clave que

inciden en la rentabilidad y estabilidad financiera actual y futura de laempresa.^ ^ GESTIÓN DEL CIRCULANTE:^ con un enfoque orientado a la rentabilidad global de la empresa

ALCANCE DE LA GESTIÓN DELCIRCULANTE^ Una buena gestión del circulante debe responder a cuestiones como: 1. ¿Cuál es la dimensión adecuada del activo corriente de la empresa?,^ ¿qué parte debe financiarse con exigible a corto plazo y qué parte conrecursos permanentes? 2. Dentro del exigible a corto plazo ¿cuál es el potencial de financiaciónoperativa,^ procedente fundamentalmente de proveedores y de cuentas apagar?, ¿qué se debe hacer para aprovechar al máximo ese potencial? 3. ¿Cuál es el nivel mínimo de tesorería aconsejable?,

¿cómo prever mejor los^ déficits^ y^ superávits^ de^ tesorería?,

¿cómo^ se^ pueden^ reinvertir óptimamente los superávits de caja?(2º apdo) 4. ¿Cuál es la política de crédito a clientes que mejor se adapta a lascaracterísticas y objetivos de la empresa? ¿

es adecuada la política de cobro? ¿es conveniente introducir o modificar los descuentos por prontopago o por cantidad? 5. ¿Cuál es el nivel conveniente de stocks?,

¿cómo se interrelacionan la producción y las existencias?, ¿es aconsejable reducir el nivel de stocks? (4ºapdo.) 6. ¿Puede aprovecharse mejor el crédito de proveedores

?, ¿es mejorable la política de pagos?

ALCANCE DE LA GESTIÓN DELCIRCULANTE7. ¿Cuál^ es^ el^ nivel^ necesario^ de^ financiación

bancaria^ a^ corto?^ ¿existen^ otras alternativas?, ¿qué número de bancos es el adecuado y cuáles?,

¿es mejorable la gestión con proveedores financieros desde el punto de vista de la eficiencia, capacidad derespuestas y coste asociado?^ (tema 6) 8. ¿Cuál sería el efecto conjunto de una reducción de capital circulante sobre larentabilidad de la empresa y qué consecuencias acarrearía sobre la producción,ventas, clientes, liquidez e imagen externa de la empresa?9. ¿Están bien controlados los circulantes?,^

¿cómo se puede mejorar su control? EN RESUMEN:^ ^ ¿Qué políticas de caja, de crédito comercial, de stocks, de proveedores y definanciación a corto plazo deben establecerse?^ ^ ¿Qué instrumentos son los idóneos para desarrollar esas políticas?^ ^ ¿Cómo se puede realizar el control de los mismos?

CAPITAL CORRIENTE O FONDO DEMANIOBRA DIFERENCIA ENTRE CAPITALES PERMANENTES Y ACTIVOFIJO, O DIFERENCIA ENTRE ACTIVO CORRIENTE Y PASIVOCORRIENTE Su^ GESTIÓN^ comprende:^ ^ La administración de cada una de las partidas que individualmenteintegran el activo y pasivo corriente^ ^ Y las interrelaciones entre ellas y con las decisiones financieras alargo^ plazo^ (selección^ de^ inversiones

y^ determinación^ de^ la

estructura financiera)^  La gestión del capital corriente constituye un

elemento activo

de la política financiera de la empresa tendente al logrode sus objetivos financieros y generales

¿CUÁLES SON ESOS OBJETIVOS GENERALES YFINANCIEROS QUE HA DE PERSEGUIR LAGESTIÓN DE CIRCULANTE? Existe^ un^ CONJUNTO DE OBJETIVOS FINANCIEROS BÁSICOS EINTERRELACIONADOS:^ ^ Maximizar la rentabilidad^ ^ Garantizar la liquidez^ ^ Minimizar el riesgo La^ RENTABILIDAD^ se refiere a la capacidad de generar resultados positivosen relación con las inversiones realizadas Garantizar la^ LIQUIDEZ^ implica que la empresa disponga de dinero o deactivos fácilmente convertibles en dinero sin pérdida de valor, para poderhacer frente a sus compromisos de pago a corto plazo, sin afectar la normalactividad de la empresa ni su rentabilidad El^ RIESGO^ procede de la incertidumbre inherente a la predicción de sucesosfuturos no conocidos y supone la posibilidad de oscilaciones desfavorables enlos resultados de las operaciones ( riesgo económico u operativo

) y en la posible falta de capacidad para afrontar compromisos financieros contraídos( riesgo financiero )

5.2 LA POLÍTICA DE TESORERÍA YGESTIÓN DE ACTIVOS LÍQUIDOS La gestión de tesorería es una de las áreas de la gestión empresarialque más desarrollo ha tenido en los últimos años, ya que, en la medidaen que todas las actividades de la empresa tienen una traducción entérminos de cobros y pagos,^ la gestión de tesorería es fundamentalpara el buen funcionamiento de una empresa. En toda empresa es imprescindible prever con antelación los flujos decobros y pagos futuros, con el fin de garantizar que podrá hacer frentepuntualmente a sus compromisos de pago. Para^ ello,^ es^ fundamental^ disponer

de^ un^ nivel^ adecuado^ de información que permita tomar decisiones intradía (banca electrónica,medios informáticos que facilitan la conciliación de cuentas en tiemporeal).

GESTIÓN EFICAZ DE TESORERÍA Requiere: La utilización de^ sistemas de información financiera integrados

que nos^ permiten^ conocer^ en^ tiempo

real^ los^ cobros,^ pagos,^ saldos bancarios, presupuestos. Una gestión de la^ posición bancaria en fecha-valor Elaboración y seguimiento del presupuesto de tesorería La utilización de^ sistemas de control interno

, con el fin de detectar desfases entre cobros y pagos y adoptar medidas correctoras Una^ política^ de^ empresa^ clara

y^ definida^ respecto^ a:^ política bancaria, instrumentos de inversión de los excedentes de tesorería,grado de exposición al riesgo (de tipos de interés, de tipos de cambio,etc.)

 - Saldo inicial -260.000+150.000+300.000^13 -260.000= -70. - Saldo inicial -120.000 Saldo inicial 190.000 5/6 VIERNES -260.000+200.000= 130. - +150.000-290.000= -260. - Saldo inicial -150.000 Saldo inicial 30.000 4/6 JUEVES +150.000-290.000+300.000= 190. - +200.000+100.000-270.000= -120. - Saldo inicial -350.000 Saldo inicial 150.000 3/6 MIÉRCOLES +150.000-270.000= 30. - +370.000-170.000= -150. 

• Saldo inicial 50.000 Saldo inicial 220.000 2/6 MARTES -170.000+100.000= 150.
  • -400.000 = -350.
• SALDO EN FECHA VALORSALDO CONTABLE Saldo inicial 50.000 1/6 LUNES + 370.000-400.000+200.000= 220.

5.2.1^ OBJETIVOS EN LA GESTIÓN DETESORERÍA OBJETIVO^ PRINCIPAL :^ GARANTIZAR

LA^ LÍQUIDEZ :

necesidad de mantener activos líquidos en cantidades suficientes paraafrontar con normalidad las obligaciones de pago de la empresa^  Es imprescindible conocer las obligaciones de pago y los derechos decobro^ previstos^ en^ cuantía^ y^ en

tiempo.^ Es^ decir,^ es^ necesario PLANIFICAR^ LA^ TESORERÍA,

lo^ cual^ se^ realiza^ a^ través^ del PRESUPUESTO DE TESORERÍA OBJETIVO^ BÁSICO^ DEL^ PRESUPUESTO

DE^ TESORERÍA:

proporcionar información necesaria para la gestión de cobros y pagosen la empresa y, consecuentemente, sobre las previsiones de déficit osuperávit con la finalidad de poder tomar, con suficiente antelación, lasmedidas necesarias para atender adecuadamente sus obligaciones depago^ ^ M antener el equilibrio financiero=garantizar la liquidez

ACTIVIDADES DEL DPTO. FINANCIERODIRIGIDAS GARANTIZAR LA LIQUIDEZ Controlar el riesgo financiero , de forma que se mantenga dentro de losparámetros establecidos en el plan estratégico general de la empresa (controlarel endeudamiento a corto plazo) El^ control de las desviaciones producidas sobre los flujos monetarios decobros y pagos previstos , tomando las medidas de ajuste necesarias en elpresupuesto a fin de mejorar su fiabilidad. El^ control y análisis de las desviaciones en gastos financieros

, ya que constituyen una primera medida en la eficacia en la gestión de los flujosmonetarios^. El presupuesto de tesorería es el

eslabón^ que^ une^ la cadena presupuestaria^ de^ la^ empresa,

donde^ se^ integran^ todos^ los presupuestos con independencia de que sean a corto o largo plazo,ya que la caja de la empresa es única.

5.2.2 POLÍTICAS DE COBROS Y PAGOS La política de ventas y crédito a clientes

(en concreto, el plazo de cobro que se da a clientes)^ depende^ en gran parte de factores como:^ ^ El sector de actividad de la empresa^ ^ Su posición de mercado respecto a sus competidores^ ^ Y sus propios compromisos estratégicos Posibilidad de^ mejorar la política de cobros

concienciando, especialmente al área comercial de la importancia^ de optimizar los circuitos de cobros^ ^ Análisis y redefinición de los circuitos administrativos internos,^ desde la captación del pedido hasta la gestión del instrumento de cobro

.  Desglosar los componentes del periodo de cobro desde el pedido hasta elcobro^ en^ fecha^ valor,^ analizando

dónde^ se^ pueden^ hacer^ mejoras, acotando y reduciendo los procesos y garantizando al mismo tiempo laseguridad de las operaciones^ P.e.: Evitar facturación posterior a la entrega, cobrosal contado posteriores al momento de la entrega y la facturación, atrasos en pagos concheque o transferencia, impagados y atraso en su detección y cobro, floating de cobros,etc.

5.2.3^ SEGUIMIENTO Y CONTROL DELPRESUPUESTO DE TESORERÍA Ningún presupuesto es definitivo, hay que someterlo a revisión ycontrol^ periódico,^ en^ función^ de

los^ nuevos^ acontecimientos^ e información que se disponen a lo largo del tiempo. A través del control del presupuesto de tesorería se pretende

mejorar el sistema de información de la empresa

, cuidando que las previsiones de cobros y pagos se cumplan en los plazos previstos. En caso contrario,hay que^ identificar las desviaciones entre valores previstos y reales yadoptar medidas correctoras^ que supongan el menor coste para laempresa.

5.2.4^ HORIZONTE TEMPORAL DELPRESUPUESTO DE TESORERÍA No^ hay^ una^ norma^ genérica^

sobre^ el^ adecuado^ periodo^ de presupuestación que sea válida para cualquier tipo de empresa, paracualquier^ tipo^ de^ actividad^ o^ de

sector^ y^ en^ cualquier^ situación económica. Presupuestos de gestión : su horizonte coincide con el del ejercicioeconómico de la empresa. Presupuestos operativos : comprenden un tramo del presupuesto degestión, días o semanas.