Capitolo 1
Finanza aziendale e obiettivi dell’impresa
❑ Qual è il ruolo del financial manager?
Il financial manager è la persona responsabile delle principali decisioni di investimento e di finanziamento
all’interno di un’impresa. Nelle realtà più piccole questa funzione è spesso concentrata in un’unica figura,
mentre nelle aziende più grandi la responsabilità è diffusa tra diversi soggetti. Infatti, non solo il top
management è coinvolto nelle scelte finanziarie, ma anche altri manager che operano in settori differenti: ad
esempio, l’ingegnere che progetta un nuovo impianto influenza il tipo di attività produttive in cui l’impresa
investirà, mentre il responsabile della pubblicità, attraverso una campagna importante, effettua un vero e
proprio investimento in un’attività immateriale, capace di generare vendite e profitti futuri.
Accanto a queste figure, esistono ruoli specializzati nella gestione finanziaria. Il tesoriere è colui che si occupa
della ricerca di fonti di finanziamento, della gestione della liquidità e dei rapporti con banche e intermediari.
Nelle piccole imprese, questo compito ricade spesso sul direttore amministrativo, che si occupa
principalmente di contabilità, bilanci, auditing e imposte, ma che funge anche da tesoriere. Con la crescita
dell’azienda emerge poi la figura del controller, responsabile del processo di pianificazione e controllo di
gestione: si occupa di contabilità dei costi, analisi degli scostamenti, sistemi di budget, piani economico-
finanziari e capital budgeting, verificando l’efficienza nell’utilizzo dei fondi raccolti da altri manager.
Dal punto di vista organizzativo, alcune imprese accorpano amministrazione, finanza e controllo in un’unica
direzione, mentre altre preferiscono distinguere la funzione di controllo di gestione da quella amministrativa.
Nelle grandi imprese, invece, viene nominato un direttore finanziario (CFO, Chief Financial Officer), a cui
rispondono sia il tesoriere sia il controller (e spesso anche il direttore amministrativo). Il CFO ha un ruolo di
primo piano: non solo definisce la politica finanziaria e partecipa alla pianificazione strategica, ma in molti
casi assume responsabilità di gestione generale e può anche sedere nel Consiglio di Amministrazione.
DECISIONI DI INVESTIMENTO E FINANZIAMENTO
Un’impresa, per poter funzionare, ha bisogno di numerose attività reali, che possono essere tangibili,
come impianti, stabilimenti e uffici, oppure intangibili, come marchi, brevetti e tecnologie. Tutte
queste risorse, però, hanno un costo e devono essere finanziate. Per ottenere il denaro necessario,
l’impresa emette delle attività finanziarie, cioè titoli, che rappresentano la promessa di restituire i
fondi raccolti e di remunerare chi li ha forniti.
Un prestito bancario, ad esempio, fornisce liquidità all’impresa, ma non è un titolo negoziabile, perché
rimane di proprietà della banca. Diverso è il caso delle obbligazioni, che l’impresa vende agli
investitori impegnandosi a pagare interessi e a restituire il capitale: questi strumenti, a differenza del
prestito, possono essere scambiati nei mercati finanziari. Lo stesso vale per le azioni e per molti altri
strumenti finanziari.
In questo contesto si distinguono due grandi categorie di scelte: le decisioni di investimento, che
riguardano l’acquisto e la gestione delle attività reali (decidere quali comprare, quando dismetterle o
come gestirne i rischi), e le decisioni di finanziamento, che riguardano invece la raccolta di capitale
tramite titoli e il rispetto degli impegni presi con banche, obbligazionisti e azionisti. Se l’impresa non
riesce a rimborsare i propri debiti, rischia l’insolvenza e quindi il fallimento.
