Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro

Avaliação Presencial – AP

Período - 2024 / 2 º

Disciplina: EAD06028 Orçamento, Estrutura e Custo de Capital

Coordenador da Disciplina: Evandro Correia da Silva

GABARITO

1ª Questão:

A Embaixador Empreendimentos, um grande fabricante de peças para indústria, está planejando

a compra de um novo equipamento. A empresa possui duas opções: Maq. A e Maq. B. Foram

projetados os fluxos de caixa inicial e para os próximos 5 anos para ambas as máquinas. Tendo

como base uma mesma TMA de 20% a.a., para ambas as máquinas, pede-se:

a) Qual máquina você indicaria para a empresa? Explique sua escolha com os devidos

cálculos.

b) Se a empresa conseguisse recursos a uma taxa (TMA) de 15% a.a., haveria alteração em

sua indicação sobre a máquina a ser adquirida? Justifique sua resposta de maneira

adequada.

ANO 0 1 2 3 4 5 Maq A -R$ 21.000,00 R$ 5.000,00 R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 R$ 10.000,00 R$ 15.000, Maq B -R$ 16.000,00 R$ 6.000,00 R$ 8.000,00 R$ 8.000,00 R$ 9.000,00 R$ 9.000, Resposta: a) VPL Com uso da Calculadora Financeira Com uso da Tabela disponibilizada Maq A 6.748,84 6. Maq B 7.142,36 7. Considerando uma TMA de 20% a máquina indicada é a Maq. B, pois apresenta o maior VPL. b) VPL Com uso da Calculadora Financeira Com uso da Tabela disponibilizada Maq A 10.659,61 10. Maq B 10.147,04 10. Sim. Considerando uma TMA de 15% a máquina indicada passa a ser a Maq. A, pois apresenta o maior VPL.

2ª Questão:

Uma empresa está avaliando dois projetos mutuamente exclusivos, correspondentes à escolha de

tecnologias industriais com investimentos (FC0), vidas-úteis e rendimentos líquidos diferentes

(FC1 até FC6), conforme abaixo (expressos em milhares de R$):

Tecnolog (^) FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 FC A (^) -R$ 1.000.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 R$ 600.000,00 - - - B (^) -R$ 500.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 250.000,

Tendo como base uma TMA de 20% a.a., qual das duas tecnologias deveria ser escolhida?

Apresente sua resposta acompanhada dos cálculos pertinentes.

Resposta: Neste tipo de questão com ativos de prazos diferentes, devemos calcular o Valor Presente Liquido Anualizado para a tomada de decisão Tecnologia A Com uso da Calculadora Financeira Com uso da Tabela disponibilizada VPL 263.888,89 263. VPLA 125.274,72 125.166, Tecnologia B Com uso da Calculadora Financeira Com uso da Tabela disponibilizada VPL 331.377,53 331. VPLA 99.647,13 99.624, A tecnologia A deve ser escolhida, pois apresenta o maior aumento da riqueza para a empresa (maior VPLA)

3 ª Questão:

A empresa Assunção S.A. está planejando o orçamento de capital para o próximo ano. A

administração projeta seu lucro líquido em $8.000.000,00 e planeja distribuir 40% deste como

dividendos. A empresa tem custos antes do IR para novas dívidas (CT) na ordem 20%a.a. para

empréstimos de até $3.500.000,00. Para recursos de terceiros adicionais a empresa tem custo de

capital de 25% a.a.. Já para o caso de novas ações (CP) o nível de retorno exigido dos novos sócios

seria de 30% a.a., maior que os atuais 25% a.a. dos lucros retidos. A Assunção S.A. está em sua

estrutura ótima de capital, que se constitui de 30% de CT (capital de terceiros) e 70% de CP (capital

próprio), com uma alíquota de imposto de renda de 35%. A empresa tem as seguintes oportunidades

de investimentos independentes:

Projeto Inv. Inicial TIR (% a.a.) A R$ 4.000.000,00 26% B R$ 6.000.000,00 25% C R$ 4.000.000,00 22% D R$ 5.000.000,00 23% E R$ 2.000.000,00 28%

Qual(is) projeto(s) a Assunção S.A. pode implementar? Justifique sua resposta com os cálculos

apropriados.

Resposta: Neste tipo de questão devemos usar para a tomada de decisão: o CMEPC dentro das faixas (definidos a partir do ponto de ruptura); a classificação pela TIR, da maior para a menor. Projeto Inv. Inicial Acumulado TIR CMEPC aplicável E 2.000.000,00 28% 21,40% A 6.000.000,00 26% 21,40% B 12.000.000,00 25% 22,93% D 17.000.000,00 23% 23,79% C 21.000.000,00 22% 24,19% Somente os projetos que tiverem TIR superiores ao CMEPC devem ser selecionados: E , A e B.

4 ª Questão:

A Goiana S/A possui ativos totais no valor de $ 70 milhões e seu LAJIR é de $ 28 milhões. Ela paga

dividendos preferenciais de $ 4 milhões e é tributada à alíquota de IR 35%. Em seu esforço visando

determinar a estrutura ótima de capital, a empresa coletou dados relativos ao custo de capital de

terceiros, ao número de ações ordinárias em cada nível de endividamento e ao retorno exigido sobre

o investimento:

Nível de Endividamento Custo de CT Nº de A.O. Retorno exigido 0% 0% a.a. 10 0.000 30 % a.a. 10% 20 % a.a. 90 .00 0 31 % a.a. 25% 22 % a.a. 75. 000 32 % a.a. 40% 25 % a.a. 60 .000 34 % a.a. 50% 30 % a.a. 50 .000 36 % a.a.