DIRECCIÓN FINANCIERA
NOTAS – RESUMEN DE CONTENIDOS (Tema 2)
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Notas Resumen de Contenidos: Inversión y Métodos de Evaluación, Apuntes de Ciencias Empresariales
Documento que presenta notas y guías para el desarrollo de clases sobre la inversión, concepto de inversión, proyectos de inversión, métodos de evaluación dinámicos y valores actuales netos (van). El documento aborda el proceso de inversión, la interés pasivo y activo, la dimensión financiera de la inversión productiva, y los métodos dinámicos para evaluar proyectos de inversión.
Tipo: Apuntes
Antes del 2010
1 / 49
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DIRECCIÓN FINANCIERA
NOTAS – RESUMEN DE CONTENIDOS (Tema 2)
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
Desembolso de una cantidad cierta a cambio de
una o varias cantidades o una renta, futuras e
inciertas
CONCEPTO DE INVERSIÓN
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
El proceso de inversión es aquél que permite la
materialización de los recursos financieros en
actividad productiva
ACTIVO PASIVO
Inversión Financiació
n (Producció
n)
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
La empresa está interesada en conocer qué
proyectos de inversión de los que se le presentan
son adecuados y cuáles no.
Es necesario contar con algún instrumento que
permita diferenciar entre ellos.
Este objetivo se consigue a través de los
Métodos de Evaluación y Selección de
inversiones:
- Métodos estáticos (clásicos)
- Métodos dinámicos
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
Se trata de analizar las rentas que se van a generar
y el desembolso necesario para realizarlas.
La inversión implica una corriente de ingresos y
gastos, que no se hacen efectivos en el momento en
que se devengan, sino en momentos posteriores.
Cuando se hacen efectivos se habla de cobros y
pagos, que integran la “corriente monetaria” o “de
flujos de caja” de una inversión.
Las rentas que genera una inversión se denominan
Flujos de Caja Netos y son la diferencia entre los
cobros y los pagos de cada período.
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
…/..
i i i i
FCN C P Q
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
MÉTODOS DE EVALUACIÓN Y
SELECCIÓN DE INVERSIONES
Métodos estáticos:
- Flujo neto de caja total por unidad monetaria
comprometida.
- Flujo neto de caja medio anual por unidad
monetaria comprometida.
- Plazo de recuperación.
Métodos dinámicos: tienen en cuenta el paso del
tiempo
- Valor Actual Neto (VAN)
- Tasa Interna de Retorno (TIR)
- Payback descontado
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
MÉTODOS DE EVALUACIÓN ESTÁTICOS
Flujo neto de caja
total por unidad
monetaria
comprometida
Flujo neto de caja
medio anual por
unidad monetaria
comprometida
Plazo de recuperación
A
Q
r
n
j
j
1
A
Q
A
Q
n
r
n
j
j
1
1
Q
A
P
(cuando los FCN son
constantes)
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
MÉTODOS DE EVALUACIÓN DINÁMICOS
Valor actual neto (VAN):
n
j
j
j
n
n
k
Q
A
k
Q
k
Q
k
Q
VAN A
1
2
1 2
Valor actualizado de los flujos de caja menos el
desembolso necesario
Medida absoluta de la rentabilidad esperada
Regla de decisión: se acomete inversión si VAN > 0
Dificultad: fijar la tasa de descuento (k)
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
EJEMPLO VAN
Desembolso: 1.000.000 €
FCN
1
FCN
2
K = 5%
Determinar VAN
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
VAN EN FUNCIÓN DEL TIPO DE DESCUENTO
n
t
t
Q A
1
n
t
t
k VAN Q A
1
0 k VAN A
k
VAN
r
- A
k
2
VAN (k
2
)
VAN (k
1
)
k
1
0
k
VAN k
2
2
k
VAN k
(Inversión simple)
Toda inversión simple tiene una única y significativa TIR
positiva. Es condición suficiente pero no necesaria, pues
puede haber inversiones no simples con una y significativa
TIR positiva
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
CASOS PARTICULARES DE VAN
• Q
j
constante y duración n finita
k
k
A Q
k k k
VAN A Q
n
n
1 1
1
1
...
1
1
1
1
2
Q
j
constante y duración n infinita
k
VAN A Q
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
MÉTODOS DE EVALUACIÓN DINÁMICOS
Tasa Interna de Retorno (TIR):
Cuando r > k la inversión es asumible
Dificultad: cálculo de r (polinomio de grado n)
En la práctica se utiliza método de
aproximaciones sucesivas
GUIÓN PARA DESARROLLO DE
CRITERIO DEL VENCIMIENTO MEDIO PARA ACOTAR EL
CÁLCULO DEL TIR POR APROXIMACIONES SUCESIVAS
TIR por defecto: r
d
TIR por exceso: r
e
d e
r r r
1
1
1
1
n
j
j
n
j
j
j Q
Q
n
j
j
d
A
Q
r 1
1
1
1
n
j
j
n
j
j
Q
j
Q
n
j
j
e
A
Q
r
(Flujo neto de caja total por unidad monetaria comprometida)
Si r
d
> k, la inversión es efectuable
GUIÓN PARA DESARROLLO DE