EJERCICIO SOBRE RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
Una empresa presenta los siguientes Balance y Cuenta de Resultados abreviados
referidos al ejercicio t.
BALANCE CUENTA DE RESULTADOS
Activo Pasivo
Activo Fijo 8.000 Capitales Propios 4.000 Ingresos de Explotación 15.000
Activo Corriente 2.000 Pasivo Exigible 6.000 Gastos de Explotación 12.000
Gastos Financieros 480
Resultado antes impuestos 2.520
El tipo impositivo del Impuesto de Sociedades es del 30%. Se ha estimado un coste de
los capitales propios del 10%. El número de unidades vendidas del producto final ha
sido de 1.500. La empresa funciona a plena capacidad y la demanda es elástica respecto
al precio.
Para el próximo ejercicio la empresa ha acometido una inversión que supone la compra
de una nueva maquinaria por un importe de 4.000 u.m. y un aumento del activo
circulante necesario de 1.000 u.m. Estas nuevas instalaciones le permitirán aumentar la
productividad del activo total en un 20%. Para poder acometer ese aumento de
producción y venta de productos, la empresa necesita incrementar sus gastos de
explotación en un 40% y llevar a cabo una reducción del precio del producto de un
20%. La inversión la va a financiar manteniendo el ratio de apalancamiento
(Deudas/Capitales Propios), para lo que ha solicitado un préstamo a largo plazo a un
tipo de interés subvencionado del 4%.
En función de estos datos se pide:
1. Determinar el Beneficio Económico, el ROA, ROE, ROS y ROT del año t de la
empresa, así como el coste medio ponderando del capital de la empresa teniendo
en cuenta el efecto impositivo de los intereses del capital ajeno.
2. Determinar los mismos indicadores, excepto el coste medio ponderado del
capital, para el ejercicio t+1.
3. Representar los valores de rentabilidad de ambos ejercicios en la matriz de
Sallenave y comentar brevemente la evolución.
4. La empresa ha recibido el pedido de un cliente quien está dispuesto a comprar
todo el aumento de producción del ejercicio t+1 a un precio tan sólo un 10%
inferior al del ejercicio t, pero abonando la compra un año después de su
adquisición. Para hacer frente a la financiación de ese largo período de pago, la
empresa tendría que solicitar un crédito a corto plazo a un tipo de interés del 8%.
¿Le interesa a la empresa aceptar esa oferta en función de las medidas de
rentabilidad: ROA y ROE?