FINANZAS
Grado en Economía
Prof. Doctora: Susana Sousa Santos.
[email protected]cm.es
Departamento de Economía Financiera de la Empresa y Contabilidad III.
Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales.
Universidad Complutense de Madrid.
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Asignatura: finanzas, Profesor: , Carrera: Economía, Universidad: UCM
Tipo: Apuntes
2013/2014
1 / 15
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FINANZASGrado en Economía
Prof. Doctora: Susana Sousa Santos. [email protected] Departamento de Economía Financiera de la Empresa y Contabilidad III.Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales.Universidad Complutense de Madrid.
La gestión del fondo de maniobra
Prensa financiera.
Los componentes del fondo de maniobra (FM).
La inversión y políticas financieras en el FM.
La financiación a corto plazo.
Introducción
Decisiones financieras:•A corto plazo
gestión de activos y pasivos corrientes (ciclo de
explotación o ciclo corto o ciclo dinero-mercancías-dinero).•A largo plazo
gestión de activos productivos (ciclo de capital o
ciclo largo o ciclo de depreciaciones).
Los componentes del fondo de maniobra^ El fondo de maniobra es aquella parte de los capitales permanentesde la empresa que permite financiar los desajustes temporales entrelos cobros y pagos del ciclo de explotación.¿Verdadero o Falso?:“Un fondo de maniobra positivo garantiza la solvencia a corto plazode la empresa.”^ ¡Falso!^ “Un fondo de maniobra negativo implica una mala situación desolvencia financiera a corto plazo.”^ ¡Falso!
Los componentes del fondo de maniobra Los componentes del fondo de maniobra y su variación. Ejemplos.El fondo de maniobra permite financiar con recursos a largo plazolas necesidades operativas de fondos (NOF) de la empresa.NOF = caja necesaria + clientes + existencias – proveedores y otrospasivos espontáneos (deudas por seguros sociales e impuestos yotras de explotación).
NOF > FM
Necesidad de recursos (créditos con coste a CP)
NOF < FM
Excedente de caja (¿inversión del mismo?)
Fondo de maniobra necesario y el PMM: la necesidad de la gestiónindividualizada de cada una de las partidas del circulante.
El periodo medio de maduración económico
PMME = PMA + PMF + PMV + PMC¿Qué
diferencia
hay
entre
el
periodo
medio
de
maduración
económico (PMME) de una empresa comercial el de una industrial?Ejemplo de cálculo e interpretación de los componentes del PMME:na
= Consumo / existencias medias = rotación del almacén (número de veces que se renueva el almacén para afrontar las necesidades)PM
= 360 / na
= periodo medio de almacenamiento (tiempo que pora
término medio permanecen los materiales en el almacén a esperade utilizarse)
La inversión y políticas financieras en el FM
Flexible: Fondo de maniobra elevado (FM > NOF). Ejemplo: IFT. ⇨
Costes de mantenimiento: de oportunidad (tipos de interés), de almacén y seguros, riesgo de obsolescencia. ⇨
Menor riesgo de insolvencia versus rentabilidad. Restrictiva o agresiva: FM reducido (FM < NOF). Ej.: Créditos CP. ⇨
Costes de escasez (de transacción y por falta de reservas de seguridad) ⇨
Mayor riesgo de insolvencia versus rentabilidad. La relación entre costes de escasez y de mantenimiento en ladeterminación de la política financiera del FM.
La financiación a corto plazo
Fuentes para la financiación del ciclo de explotación:•^
Crédito comercial.
-^
Descuento comercial.
-^
Póliza de crédito.
-^
Factoring
•^
Confirming
La financiación a corto plazo
El descuento comercial es financiación más rígida y con coste explícito(intereses sobre el importe de los efectos comerciales descontados,comisiones e impuestos). Responsabilidad en caso de impago.
Una empresa posee un efecto comercial por importe de 3.000 € con vencimiento a60 días y ha decidido descontarlos aprovechando una línea de descuento que tieneabierta en una entidad financiera. La póliza de descuento comercial tiene un tiponominal anual del 6% y una comisión del 0,2%, con un límite de 10.000 €. ¿Cuál esel coste del descuento comercial? Nota: El impuesto de transmisiones patrimonialesy actos jurídicos documentados ascendería a 8,41 €.Si se trata de una letra de cambio:Si se trata de un pagaré:
360/
c^
=^
360/
c^
=^
−^
La financiación a corto plazo
Póliza de crédito: financiación flexible y con coste explícito (tipo de
interés fijo o variable sobre saldos dispuestos, comisiones). Factoring
:^
servicio
de
gestión
de
cobro
a^
clientes
que
realiza
la
empresa de
factoring
a iniciativa de la empresa a la que le deben.
La gestión de las deudas puede incluir el riesgo en caso de impago( factoring
sin recurso) o no (
factoring
con recurso).
Confirming
: servicio de gestión de pagos a proveedores que realiza
una entidad financiera a iniciativa de la empresa que debe (
factoring
de proveedores). Asegura el cobro de facturas a los proveedores ypuede incluir anticipos de estos pagos a los mismos. Se evita elImpuesto sobre el Patrimonio y Actos Jurídicos Documentados.