GRADO EN ECONOMIA – ASIGNATURA FINANZAS – EVALUACIÓN CONTINUA - Abril 2016
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Nombre y Apellidos:
PROBLEMA 1.
El capital social de XULA está representado por 2 millones de acciones en circulación. La empresa está
financiada con deuda y capital propio. Actualmente, el valor de la deuda es de 10 millones de euros.
Asimismo, el dinero en efectivo asciende a la cifra de 500.000 euros. Según la estimación de una empresa
financiera independiente, el flujo de caja libre del próximo ejercicio económico es 2.5 millones de euros, con
una previsión de crecimiento anual del 5% hasta el año 3, momento a partir del cual el flujo de caja será
mantendrá constante por tiempo indefinido. El coste de los capitales propios (rE) es 12% anual y el coste
medio ponderado del capital (rCMPC) es 10% anual.
a. Determine los 5 primeros flujos de caja libre de XULA.
FÓRMULA
RESULTADO
𝐹𝐶𝐿1= 2.5 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠
𝐹𝐶𝐿2= 𝐹𝐶𝐿1(1 + 5%)= 2.5 (1 + 5%)= 2.625 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠
𝐹𝐶𝐿3= 𝐹𝐶𝐿2(1 + 5%)= 2.625 (1 + 5%)= 2.75625 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠
𝐹𝐶𝐿3= 𝐹𝐶𝐿4= 𝐹𝐶𝐿5= ⋯ = 𝐹𝐶𝐿𝑡= 2.75625 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠, 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑡𝑜𝑑𝑜 𝑡 ≥ 3
b. Determine el valor de la empresa XULA
FÓRMULA
RESULTADO
𝑉0=𝐹𝐶𝐿1
(1 + 𝑟𝐶𝑀𝑃𝐶)+𝐹𝐶𝐿2
(1 + 𝑟𝐶𝑀𝑃𝐶)2+𝐹𝐶𝐿3
𝑟𝐶𝑀𝑃𝐶 ×1
(1 + 𝑟𝐶𝑀𝑃𝐶)2
𝑉0=2.5
(1 + 10%)+2.625
(1 + 10%)2+2.75625
10% ×1
(1 + 10%)2=27.221044 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠
c. Determine el precio teórico de la acción XULA en el momento t = 0.
FÓRMULA
RESULTADO
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠𝑎 + 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 − 𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎𝑠
= 27.221044 + 0.5 − 10 =17.721054 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
𝑛º 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 =17.721054
2= 8.86€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
d. Determine el precio teórico de la acción XULA en el momento t = 1.
FÓRMULA
𝑃1= 𝑃0(1 + 𝑟𝐸)= 8.86 (1 + 12%)= 9.923€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 RESULTADO
e. La acción de XULA cotiza en t = 0 al precio de mercado de 8.5 euros/acción. ¿Qué rentabilidad total
espera usted obtener si mantiene la inversión 1 año?
FÓRMULA
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐸𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎: 𝑟 = 𝑃1−𝑃0
𝑃0=9.923−8.5
8.5 =16.74% > 𝑟𝐸=12% (INFRAVALORADA) RESULTADO
