1. Cash is king, el efectivo es el rey
En finanzas el flujo de caja (la liquidez), tiene una gran importancia dado que es el dinero en
efectivo lo que se puede disponer y lo que se puede invertir. Adicionalmente el flujo de caja de
una empresa es un dato menos manipulable que otros como puede ser el beneficio. Por eso el
principio que prima es el de tesorería (frente al principio de devengo).
En este tema vamos a aprender:
A calcular el flujo neto de caja de una empresa en un periodo pasado.
A estimar los flujos netos de caja de un proyecto de inversión, es decir, su presupuesto
de capital, con objeto de aplicarle los métodos-criterios de evaluación que conocemos.
Es posible también estimar los flujos netos de caja futuros de una empresa, con objeto de
valorarla, pero dicha estimación no forma parte del programa de la presente asignatura.
2. Beneficio versus flujo de caja.
El flujo neto de caja es la diferencia entre cobros (el flujo de entrada de efectivo de la tesorería
de la empresa) y pagos (el flujo de salida de efectivo de la tesorería de la empresa).
Es necesario distinguir entre:
cobros e ingresos, es decir, cobro no es lo mismo que ingreso.
pagos y gastos, es decir, pago no es lo mismo que gasto.
Los cobros pueden tener como origen ingresos, pero otros posibles orígenes son:
Una desinversión, es decir, la venta de un activo de la empresa, ya sea un activo
corriente (como unas existencias) o no corriente (como un edificio).
Un aumento de una fuente financiera, como el recibir un nuevo préstamo, o una
ampliación de capital social.
Asimismo los pagos pueden tener como origen un gasto (como por ejemplo el alquiler de un
local), pero también pueden tener otro orígenes como son:
El realizar una inversión, lo que siempre conlleva un pago.
La disminución de una fuente financiera, como por ejemplo el devolver un préstamo.
Hay que también tener claro que el flujo de caja y el beneficio de una empresa para un
determinado periodo no coinciden (es decir, no son la misma cosa):
No todos los cobros tienen como origen un ingreso (y aunque estén relacionados no
tienen por qué producirse en el mismo momento).
No todos los pagos tienen como origen un gasto (y aunque estén relacionados no
tienen por qué producirse en el mismo momento).
Hay gastos que no suponen ningún pago (por ejemplo la amortización de activo no
corriente).
Aun así los beneficios tarde o temprano llevarán a un aumento de los flujos de caja; por el
contrario las pérdidas continuadas llevarán a un descenso de los mismos.
3. El cálculo del flujo neto de caja de una empresa en un periodo pasado.
Se trata de calcular el flujo de caja de la empresa en un ejercicio pasado a través de la
información de los estados contables (balance y cuenta de pérdidas y ganancias).
El flujo de caja en un periodo es la variación de efectivo que se produce desde el principio del
periodo hasta el final del periodo.
Dicho flujo de caja de puede descomponerse en estos tres tipos:
Flujo operativo o flujo de las actividades de explotación.
Flujo de caja de las actividades de inversión. Debemos diferenciar las inversiones, es
decir, la adquisición de activos, y las desinversiones (la venta de activos).
Flujo de caja de las actividades de financiación. En este apartado figuran por ejemplo el
dinero del préstamo que el banco le concede a la empresa, los intereses que la
