PRIMERA PRUEBA EVALUABLE
DIRECCIÓN FINANCIERA 22/23
EJERCICIO
Nuestra empresa está muy interesada y decidida sobre acometer una nueva inversión, por lo
que debemos asesorar a la empresa sobre esta decisión. El desembolso necesario inicial
asciende a 1.000.000 euros, y los flujos de caja esperados para la inversión son los siguientes:
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
135.000 € 184.000 € 225.000 € 324.000 € 324.000 €
Para determinar el coste del capital tomamos la información que obtenemos de las fuentes de
financiación de la empresa. El balance de la empresa a valores contables en estos momentos
es el siguientes:
PASIVO IMPORTE
Capital Social 100.000.000 €
Bonos 32.000.000 €
Préstamo 12.000.000 €
Además, disponemos de la siguiente información del pasivo:
A) El capital social está formado por un total de 1.000.000 de acciones, que reparten un
dividendo constante anual igual a 9.5 euros por acción. La beta de las acciones es 1,2,
la rentabilidad de las Letras del Tesoro asciende a 3% y la rentabilidad del mercado es
igual a un 8%.
B) Los bonos tienen un valor nominal de 1.000 euros, quedan tres años para su
amortización por el valor nominal, y pagan un cupón anual del 6%. En el mercado los
bonos de igual riesgo y liquidez al nuestro ofrecen rentabilidades del 4%.
C) El préstamo tiene un tipo de interés anual variable del 9%.
Se pide:
A) Que recomendación daría a la empresa, que está decidida en realizar este proyecto de
inversión, suponiendo que la decisión inicial es de financiarla con las mismas fuentes
de financiación que componen el pasivo de la empresa y en la misma proporción. El
tipo impositivo del impuesto sobre sociedades es del 30%.
