1. Explique los principales aspectos relacionados con el concepto de Riesgo. (definición,
medición, implicancias, etc. Añada conclusiones acerca de la información histórica
entregada.
La dispersión, o diseminación, de una distribución es la medida de cuánto
puede desviarse un rendimiento específico del rendimiento promedio. Si la
distribución es muy dispersa, los rendimientos que se obtengan serán muy
inciertos.
La varianza y su raíz cuadrada, la desviación estándar, son las dos medidas
más comunes de la
variabilidad o dispersión. Según la estadística clásica, la distribución normal
desempeña un papel central y la desviación estándar es la manera
acostumbrada de representar la dispersión de una distribución normal. En la
distribución normal, la probabilidad de tener un rendimiento superior o inferior a
la media en una cierta cantidad depende sólo de la desviación estándar. Por
ejemplo, la probabilidad de tener un rendimiento que esté dentro de una
desviación estándar de la media de la distribución es de cerca de .68 o 2/3, y la
probabilidad de tener un rendimiento que esté dentro de dos desviaciones
estándar de la media es de casi 095
La desviación estándar de 20.6% que calculamos para los rendimientos de las
acciones de 1926 a 2008 se puede interpretar ahora de la siguiente manera: si
los rendimientos de las acciones muestran una distribución más o menos
normal, la probabilidad de que un rendimiento anual caiga dentro del 20.6% de
la media de 11.7% será de aproximadamente 2/3. Es decir, cerca de 2/3 de los
rendimientos anuales estarán entre 28.9% y 32.3%. (Observe que 28.9 5 11.7 2
20.6 y 32.3 5 11.7 20.6). La probabilidad de que el rendimiento de cualquier
año caiga dentro de dos desviaciones estándar es de aproximadamente .95. Es
decir, cerca de 95% de los rendimientos anuales estarán entre 229.5% y 52.9%.
2. Se ha visto que en periodos prolongados las inversiones en acciones han tendido a
superar de manera sustancial las inversiones en bonos. Sin embargo, no es inusual
observar inversionistas con horizontes largos que mantienen sus inversiones totalmente
en bonos. ¿Serán irracionales tales inversionistas?
Rp: la inversión en instrumentos de deuda como los bonos corporativos
representan una alternativa de inversión más segura que las acciones por que
poseen menos volatilidad de sus retornos. De esta manera aquellos que poseen
horizontes de inversión de largo plazo y que desean asumir niveles de riesgo
menores, aunque esto represente optar a menores niveles de retorno esperado
optarán por este instrumento. Esto representa niveles de tolerancia al riesgo
menores que un inversionista agresivo.
3. Explique y comente el concepto de premio (prima) por riesgo de un activo. Añada
algunas conclusiones acerca de la historia que se muestra en el capitulo 10..
La diferencia entre los rendimientos riesgosos y los rendimientos libres de riesgo se
conocen a menudo como rendimiento excedente del activo riesgoso o prima de
riesgo. Es el rendimiento adicional que se paga por soportar el riesgo.
Aunque la capitalización total del mercado de valores mundial fue de 22.4 trillones
de dólares ben 2008, sólo alrededor de 45% correspondió a Estados Unidos.
Gracias a Dimson, Marsh y Staunton, ahora existen datos de periodos anteriores y
de otros países que nos ayudan a examinar con mayor detalle las primas de riesgo
de las acciones. Las primas históricas de riesgo del mercado de valores en 17
países correspondientes al periodo de 1900 a 2005. De acuerdo con estas cifras, la
