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MERCADO INTERBANCARIO
Qué es y para qué sirve:
En la actualidad suele hacerse referencia a dos mercados interbancarios íntimamente relacionados entre sí. Un mercado tiene como protagonistas al Banco Central Europeo (o bien, por delegación suya, los Bancos Centrales de cada País, en este caso el Banco de España) y las Entidades Financieras que actúan en los Países de la Unión Europea que han adoptado el Euro como moneda única (es decir, Países de la Zona Euro), mientras que en el segundo mercado interbancario intervienen, principalmente, las Entidades Financieras de la Zona Euro. Así pues, ningún agente económico (por ejemplo, empresas, particulares, instituciones no financieras, etc.) que puedan necesitar financiación o que desee colocar su sobrante de tesorería, puede acudir directamente a ninguno de los dos mercados.
Por lo tanto, el mercado interbancario engloba dos tipos de operaciones:
a) Operaciones entre el Banco Central Europeo (BCE) y las Entidades Financieras de la Zona Euro. Estas operaciones se materializan en forma de préstamos en una doble dirección: por una parte, préstamos de dinero del BCE (en forma de depósitos), si bien la mayor parte de los préstamos son del BCE a las Entidades. Lógicamente, para formalizar la operación de préstamo, ambas partes deberán ponerse de acuerdo en el tipo de interés que el prestamista cobra y el prestatario paga.
La función principal del BCE es controlar la inflación en los Países de la Zona Euro, es decir, mantener el poder adquisitivo del Euro (en concreto, el objetivo actual es que el Índice de Precios al Consumo medio interanual de la Zona Euro sea inferior, aunque próximo, al 2%). Para lograr este objetivo, el BCE dispone, desde enero de 1999, de una de las prerrogativas que hasta entonces tenía el Banco de España y que consistía en la posibilidad de fijar en cada momento el tipo de interés oficial del dinero.
La relación entre el tipo de interés oficial significa que los préstamos que el BCE concede a las Entidades Financieras se realizaran a un tipo de interés mas elevado. Como consecuencia, y siguiendo el razonamiento, las Entidades Financieras, si no quieren reducir su margen, aumentarán también los tipos de interés que cobran por los préstamos que conceden a sus clientes por lo que se reducirá la actividad económica y empresarial, se incrementará el ahorro de los ciudadanos (al aumentar los tipo de interés de los depósitos) y no existirá tanta circulación del dinero. En definitiva, el BCE
contribuye, de este modo, a mantener o reducir la inflación. La decisión por parte del BCE de reducir el tipo de interés oficial nos llevaría, por el mismo razonamiento, a la situación inversa.
La situación de subir o bajar el tipo de interés oficial por parte del BCE así como la existencia de un mercado diario en donde el BCE concede préstamos a las Entidades Financieras (o al revés) constituyen instrumentos básicos para controlar la denominada política monetaria de la Zona Euro. Por ello, este tipo de operaciones recibe también el nombre de Operaciones de regulación monetaria.
b) Operaciones entre unas Entidades Financieras y otras Entidades Financieras. En este mercado unas Entidades Financieras se prestan dinero, diariamente, unas a otras, en Euros, a plazos de vencimientos muy diversos (desde un días hasta un año, como máximo), y a tipos de interés también diferentes. Por lo tanto, a estas operaciones de préstamo, lo mismo que ocurría con las que interviene el BCE, tampoco pueden acudir directamente ni los particulares ni las empresas. c)
¿Para qué sirven estos mercados interbancarios? La importancia de estos mercados, puede analizarse desde una doble perspectiva.
En primer lugar, sirven para que el BCE pueda realizar su función principal de controlar la política monetaria de la Zona Euro, tal y como se acaba de comentar.
En segundo lugar, estos mercados sirven para que las Entidades Financieras de la Zona Euro puedan obtener recursos si les falta tesorería o bien colocar sus excedentes, si les sobra dinero. Conviene recordar que la actividad típica de estas Entidades es la de captar dinero del público en forma de depósitos, para posteriormente dar créditos a los que necesitan financiación. Cuando una Entidad Financiera no alcanza el volumen de depósitos suficiente para dar los créditos que sus clientes le demandan (empresas, particulares), siempre tiene la opción de obtener recursos solicitando préstamos bien sea al BCE bien se a otras Entidades Financieras, a través de ambos mercados interbancarios.
Así mismo, algunas Entidades Financieras tienen, a veces, un volumen de depósitos de sus clientes que superan en importe a las peticiones de crédito de empresas y particulares. A fin de rentabilizar ese “exceso de depósito”, prestan su sobrante a otras Entidades Financieras o al BCE a fin de rentabilizar este exceso de fondos.
A raíz, precisamente, de la crisis financiera, desde el verano de 2007 se intensificaron los casos de Entidades Financieras que pidieron dinero al BCE al no encontrar en el mercado interbancario Entidades
Las operaciones más usuales, que son las que aparecen habitualmnte en la prensa financiera, son las siguientes:
1. Operaciones Principales de Financiación (OPF). Son préstamos que el BCE concede a las Entidades Financieras una vez a la semana (los martes), a un plazo de vencimiento a 15 días. Son las operaciones más usuales. En la prensa financiera también aparecen con el sobrenombre “semanal”. 2. Operaciones de Financiación a más largo plazo (OFPML). Son también préstamos que el BCE concede una vez al mes (el último miércoles de cada mes) a las Entidades Financieras que los solicitan, a un plazo de vencimiento de 3 meses.
Estos dos tipos de préstamos a corto plazo son los más habituales y su finalidad es proporcional liquidez a las Entidades Financieras que la necesitan.
¿Qué tipo de interés cobra el BCE por los préstamos que concede a las Entidades Financieras? El BCE cobra como mínimo, el tipo de interés oficial establecido por él mismo, pero también puede cobrar un tipo de interés más elevado que se establece mediante la correspondiente subasta. Hay subastas a tipo de interés fijo y subastas a tipo de interés variable.
- Subastas a tipo de interés fijo : es el BCE el que “fija” el tipo de interés que desea cobrar por el préstamo por lo que muchas Entidades Financieras se excluyen voluntariamente de la subasta cuando el citado tipo de interés que marca el BCE les parezca excesivo.
- Subastas a tipo de interés variable : cada Entidad Financiera solicita al BCE, en forma de puja, el importe de dinero que desea recibir así como el tipo de interés que cada Entidad está dispuesta a pagar al BCE. Sin embargo, si la Entidad Financiera solicita en la subasta pagar un tipo de interés bajo tiene el peligro e quedarse fiera de la subasta (y por tanto, no recibir el préstamo), ya que el BCE establece en cada subasta un tipo de interés, denominado tipo de interés marginal de la subasta, por debajo del cual el BCE no presta dinero a ninguna Entidad Financiera. 3. Facilidades permanentes : Se trata de una “ventanilla permanente” abierta diariamente a las Entidades Financieras para que éstas puedan realizar siempre que quieran dos tipos de operaciones denominadas “Facilidad de crédito” y “Facilidad de depósito”. Las “facilidad de crédito” consiste en que las Entidades que lo deseen pueda solicitar al BCE en cualquier momento préstamos a un solo día de plazo (es decir, el dinero que se pide un día hay que devolverlo al día siguiente). A la inversa, la “facilidad de depósito),
consiste en que las Entidades que lo deseen pueden colocar en el BCE el dinero que les sobra al plazo de un día (es decir, el dinero que la Entidad Financiera deposita hoy en el BCE, éste debe devolverlo al día siguiente.
¿Qué tipo de interés cobra el BCE por la “Facilidad de crédito” y qué tipo de interés cobra por la “Facilidad de depósito”? Por la “Facilidad de crédito” el BCE sobra a las Entidades Financieras un porcentaje por encima del tipo de interés oficial y, sin embargo, por la “Facilidad de depósito” el BCE remunera a las Entidades Financieras con un porcentaje por debajo del tipo de interés oficial. Este porcentaje (en general, entre un 05% y un 1%) lo fija periódicamente el BCE y es mayor o menor en función de si el Banco va cumpliendo o no sus objetivos de política monetaria.
Conviene señalas que en odas las operaciones citadas, el BCE, ante el posible riesgo de que las Entidades Financieras no le devuelvan el dinero prestado, exige a éstas, mientras dure el préstamo, unos activos financieros como garantía (el BCE determina qué activos financieros admite como garantía y cuáles no). De este modo, si la Entidad Financiera no devuelve el préstamo, el BCE se queda con esos activos financieros y, de este modo, cobra la deuda.
Operaciones de regulación monetaria
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