2014 – Decisiones de financiación – Universidad Complutense de Madrid
Capítulo 13
Ejercicio.
La empresa “A, SA” sabe que el valor de sus acciones actualmente es de 15
Euros/acción, su dividendo actual asciende a 4 Euros y los recursos propios representan
el 40% de su estructura económica. Calcular:
a) El coste de capital propio o del capital accionario.
b) ¿Cuál sería el coste medio ponderado del capital si el coste de la deuda es del 5%?
c) Si desconociéramos la proporción de recursos propios pero supiéramos que la razón
deuda capital es del 40%, ¿Cuál sería el coste medio de capital de la empresa?
d) ¿Y cual sería el coste medio de capital en base a los datos anteriores pero con una
tasa de impuestos del 30%?
Ejercicio.
El valor de mercado de las acciones de una empresa asciende a 10 millones de Euros. El
valor de mercado de la deuda es de 5 millones de Euros, siendo el coste de la deuda del
6%. Antes te impuestos el coste del capital medio ponderado (WACC) es del 12%. La
rentabilidad libre de riesgo es del 4% y la rentabilidad esperada de la cartera de mercado
es del 10%. Suponga un mundo ideal sin impuestos.
a) ¿Cuál es el coste del capital social de esta empresa?
b) ¿Cuál es la beta de las acciones de esta empresa en equilibrio?
c) ¿Cuál es el coste del capital social y de la beta de las acciones si se emiten nuevas
acciones para pagar la deuda?
Ejercicio. WACC
Una empresa tiene las siguientes fuentes de financiación antes de deducir impuestos:
Importe
Coste
Créditos
65
9 %
Empréstito
70
12 %
Capital propio
200
15 %
Total = 175
¿Cuál sería el WACC de la empresa sin impuestos? ¿Y si la tasa de impuestos fuera un
35%?
Ejercicio 10. Valor de mercado y valor en libros
“Filer Manufacturing” tiene 7,5 millones de acciones comunes en circulación. El precio
actual de las acciones es de 49 Dólares y el valor en libros por acción es de 4 Dólares.
También tiene dos emisiones de bonos en circulación. La primera de ellas tiene un valor
nominal de 60 millones de Dólares y un cupón de 7% y se vende a 93% de su valor a la
par. La segunda, que tiene un valor nominal de 50 millones de Dólares y cupón de
6,5%, se vende a 96,5% de su valor a la par. La primera emisión vence dentro de 10
años y la segunda en seis años.
