Estructura Financiera de una Empresa y Decisiones de Inversión, Apuntes de Estadística Empresarial

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ÁREAS FUNCIONALES.FINANZAS

Tema 5. La función financiera

La función financiera

• Estructura económica y financiera• La estructura financiera de la empresa• Autofinanciación• Los recursos propios externos• La financiación externa ajena• La decisión de inversión• La evaluación de proyectos de inversión• Criterios aproximados de selección de inversiones• Criterios clásicos de selección de inversiones• Análisis de rentabilidades y apalancamiento

Estructura económica y financiera

• Desde la Función Financiera, la empresa es un

conjunto de proyectos y alternativas de inversión y

financiación

: la actividad de la empresa requiere la realización de inversiones en activos de capital, que no pueden adquirirse si no se dispone, a su vez, de los recursos financieros suficientes.• En la medida en que la

rentabilidad de las inversiones

supera el^

coste de los fondos

que se utilizan se está

maximizando el

valor de la empresa

. Una visión integradora: supervivencia, beneficio y crecimiento

Evaluación delMercado de Capitales

Productos/ Mercados Nuevos y actuales

Ventas^

Beneficios^ Dividendos Fondos externos^ Acciones yObligaciones Fondos Disponibles

Beneficiosretenidos Para futuras inversiones Inversiones

El objetivo de laEmpresa esAUMENTAREL VALOR DELA EMPRESAen el mercado.

Por tanto, las decisiones de la empresa se centran en:^ Decisiones de inversiónDecisiones de inversión^ Decisiones de financiaciónDecisiones de financiación

- Consiste en la colocación de capital enproyectos de inversión de los que se esperaobtener un beneficio futuro- Se invertirá en aquellos proyectos quepermitan incrementar el valor de la empresa - Se refiere a la elección entre medios de financiaciónpropios y ajenos- Los recursos que puede utilizar la empresa puedenser internos y externos (propios y ajenos)- Las decisiones de financiación comprenden dostipos de cuestiones: - Decisiones sobre la estructura de K- Decisiones de dividendos

Estructura económica y financiera

Estructura financiera de la empresa

El problema de la estructura financiera se presenta en términos deencontrar la relación entre los recursos ajenos y los propios que maximice

el valor de la empresa

X K

V^ =

X: Beneficios esperados por la empresa K: Es el^ coste medio del capital^ • Coste de oportunidad del dinero (tipo de interés en ausencia de riesgo)• Prima de riesgo: económico y financiero

de la empresa

Promedio del coste de capital

propio^ –coste de oportunidad- y el coste del

capital^ ajeno

–tipo de interés del capital prestado-

COSTE DEL CAPITAL

=^ K

Estructura financiera de la empresa

Estructura financiera

Propia Ajena(Financiación externacon recursos ajenos)

• Capital propio interno:

Autofinanciación

• Capital propio externo:

Recursos propios

externos (capital inicial y acciones)

• A largo plazo:

Emisión de títulos, préstamos y créditos bancarios a l/p,leasing - A corto plazo:

proveedores (descuento comercial), préstamos ycréditos bancarios a c/p, factoring

La autofinanciación

Los beneficios retenidos (recursos generados por la empresa como consecuencia de su ciclo de explotación), y las dotaciones para amortizaciones y provisiones, constituyen la autofinanciación de la empresa. Es decir son aquellos fondos que la empresa obtiene por símisma sin necesidad de acudir a los mercados o a las institucionesfinancieras

Resultado Neto TotalDotación para amortizaciones + Dotación para provisiones+ RECURSOS GENERADOSImpuestos- CAPACIDAD DE AUTOFINANCIACIÓNDividendos- AUTOFINANCIACIÓN

Estructura financiera de la empresa

Estructura financiera

Propia Ajena(Financiación externacon recursos ajenos)

• Capital propio interno:

Autofinanciación

• Capital propio externo:

Recursos propios

externos (capital inicial y acciones)

• A largo plazo:

Emisión de títulos, préstamos y créditos bancarios a l/p,leasing - A corto plazo:

proveedores (descuento comercial), préstamos ycréditos bancarios a c/p, factoring

Los recursos propios externos

• Parte proporcional del capital de la empresa. Son títulos de renta variable• Otorga al poseedor (accionista) derechos económicos y políticos. Responsabilidadlimitada..•^ Diferentes valoraciones de las empresas:^
  ^ Valor Nominal

: valor convencional otorgado al título en el momento de la

emisión.
Valor Contable

: Capital Social+Reservas/Número de acciones existentes. Valor

teórico de la acción según el balance.
Valor de Mercado

: precio que se paga por la acción en el mercado (si cotiza

en Bolsa, su valor de mercado es su cotización en Bolsa.
Valor Intrínseco

: Valor actual neto de los flujos de caja que se espera recibir de

la inversión.• Ratio^ PER

( Price/Earnings Ratio

) = Valor de mercado de la acción/ beneficio

ACCIONES: anual. Se utiliza para conocer las posibilidades de bajada o subida de la acción,

Estructura financiera de la empresa

Estructura financiera

Propia^ Ajena(Financiación externacon recursos ajenos)

• Capital propio interno:

Autofinanciación

• Capital propio externo:

Recursos propios

externos (capital inicial y acciones)

• A largo plazo:

Emisión de títulos, préstamos y créditos bancarios a l/p,leasing - A corto plazo:

proveedores (descuento comercial), préstamos ycréditos bancarios a c/p, factoring

Emisión de títulos (obligaciones y bonos) Se trata de un crédito contra la sociedad emisora que se subdivide enun número de participaciones, títulos, y que dan lugar al pago deintereses y a la devolución del principal en una fecha contenida y enuna forma estipulada.

Financiación Externa con recursos ajenos

TIPOS DE OBLIGACIONES:^ Obligaciones cupón americano^ Obligaciones cupón cero^ Obligaciones al descuento

FORMAS DE AMORTIZACION:

Periódica Al vencimiento

Estructura financiera de la empresa

Estructura financiera

Propia^ Ajena(Financiación externacon recursos ajenos)

• Capital propio interno:

Autofinanciación

• Capital propio externo:

Recursos propios

externos (capital inicial y acciones)

• A largo plazo:

Emisión de títulos, préstamos y créditos bancarios a l/p, leasing^ - A corto plazo:

proveedores (descuento comercial), préstamos ycréditos bancarios a c/p, factoring

Estructura financiera de la empresa

Estructura financiera

Propia^ Ajena(Financiación externacon recursos ajenos)

• Capital propio interno:

Autofinanciación

• Capital propio externo:

Recursos propios

externos (capital inicial y acciones)

• A largo plazo:

Emisión de títulos, préstamos y créditos bancarios a l/p, leasing^ - A corto plazo:

proveedores (descuento comercial), préstamos ycréditos bancarios a c/p, factoring

Leasing o arrendamiento financiero Leasing o arrendamiento financiero es un contrato de arrendamiento donde elarrendador alquila un bien a una empresa o arrendatario, que se comprometea pagar unas cuotas por el alquiler, pudiendo optar a comprar el bien alfinalizar el contrato. TIPOS DE LEASING:

FINANCIERO

Financiación Externa con recursos ajenos^ OPERATIVO ( ó RENTING)