Una empresa se plantea la posibilidad de adquirir una nueva instalación para incrementar su
capacidad productiva. La inversión en capital que requiere dicha ampliación asciende a 100.000
€, que se amortizan de manera constante en un plazo de 3 años, considerando que el valor
residual es de 10.000€.
Esta inversión se financia del siguiente modo:
• El 30% a través de un préstamo a devolver en 4 años mediante anualidades constantes,
siendo el tipo de interés cuatrimestral del 1,9613%.
• El 70% con cargo a reservas, teniendo en cuenta que en este momento las acciones
cotizan a 40, que en este año han repartido un dividendo de 3,2€/acción y que se espera
que los mismos crezcan a una tasa anual acumulativa constante del 1,5%.
Vinculadas a esta inversión, la empresa ha realizado las siguientes estimaciones para un
horizonte temporal de cinco años:
1. La facturación prevista para el primer año derivada de la nueva instalación asciende a
36.000€, siendo la variación de las ventas en relación con las del período anterior las
siguientes:
■Para el año 2, variación positiva del 5%
■Para el año 3, variación positiva del 20%
■Para el año 4, variación negativa del 15%
■Para el año 5, variación positiva del 10%
2. La realización del proyecto conlleva unos gastos de personal para el primer año de
6.090€. Se espera que los salarios se revisen a una tasa del 1,5% por término medio.
3. Los aprovisionamientos representan, por término medio, un 10% de las ventas.
4. Los restantes gastos operativos asociados al proyecto representan un 5% de la
facturación.
5. El período de cobro de las ventas es de 60 días, mientras que el período de pago de los
aprovisionamientos es de 90 días.
Con esta información se pide (tipo impositivo: 35%):
1. Determinar el coste medio ponderado asociado a la inversión
2. Estimar el valor de los flujos netos de caja del proyecto
3. Valorar según el criterio del VAN y de la TIR este nuevo proyecto , justificando si se
debe o no realizar, teniendo en cuenta que la tasa de descuento empleada por la empresa
es el valor del coste medio ponderado asociado al proyecto.
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