Gli strumenti, gli intermediari, i mercati finanziari e la regolamentazione/vigilanza sono le quattro
componenti del sistema finanziario.
La regolamentazione e la vigilanza sono attività diverse e separate, anche se molto spesso i termini
sono utilizzati come sinonimi.
REGOLAMENTAZIONE consiste nella definizione di regole che disciplinano l’operatività degli
intermediari finanziari, gli strumenti finanziari negoziati sui mercati finanziari, il rispetto dei
requisiti patrimoniali ecc.
VIGILANZA consiste nel rispetto di queste regole cioè quel complesso di azioni volte a verificare
il rispetto della disciplina
Perché regolare e vigilare il sistema finanziario?
1) per evitare il rischio di contagio all’interno del sistema finanziario che gestisce il risparmio dei
cittadini (la tutela del risparmio è un valore sancito nella carta Costituzionale). Il sistema
finanziario si caratterizza per una rischiosità di tipo sistemico perché è un contagio interno ma
estremamente esteso che si manifesta in tempi rapidi (se una banca fallisce, questo ha dei riflessi
sui depositanti di tutte le banche all’interno del sistema perché alla base di queste
interconnessioni ci sono due infrastrutture come:
- il sistema dei pagamenti dove le banche rappresentano i vari nodi del sistema ma se la
comunicazione tra due nodi dovesse interrompersi, la tensione derivante dal mancato afflusso di
risorse finanziarie potrebbe pregiudicare i pagamenti che una controparte dovrà a sua volta fare
nei confronti di altri intermediari;
- il mercato interbancario in cui le banche si prestano risorse finanziarie che rappresentano una
fonte di approvvigionamento alternativa ai depositi della clientela retail, al finanziamenti principali
2) per assicurare una tutela nei confronti dei risparmiatori e degli investitori che potrebbero
essere indotti a compiere delle scelte inadeguate per la mancanza di cultura finanziaria e per
l’imperfezione dei mercati.
Il fattore alla base dell’imperfezione dei mercati è la presenza di asimmetrie informative, a causa
delle quali il cliente potrebbe non disporre di tutte le informazioni necessarie per una scelta
ponderata. Si regola e si vigila il sistema finanziario per assicurare una corretta, sana e prudente
gestione da parte della governance degli intermediari finanziari. (un intermediario non può
vendere un prodotto ad un cliente se non è adeguato alle sue esigenze misselling)
3) per mettere le banche in condizioni di allocare le risorse dalle unità in surplus alle unità in deficit
nella maniera più efficiente possibile.
4) per regolare le crisi degli intermediari in quanto potrebbero derivare dei costi sopportati dal
tessuto economico attivo nell’area geografica su cui l’intermediario insiste (caso delle aggregazioni
bancarie)
Esistono schemi di protezione (safety net). In Italia le banche, per esercitare la loro attività, devono
aderire ad un sistema di assicurazione dei depositi che è uno strumento di una vigilanza di tipo
protettivo che può intervenire solo ex-post per assicurare il corretto funzionamento del sistema. In
particolare, il fondo interviene quando la banca è andata in crisi, si è conclusa la procedura di
liquidazione ed occorre rimborsare i depositanti dell’istituto in crisi.
Gli strumenti tipici della vigilanza che operano ex ante sono:
- Vigilanza ispettiva: per il quale periodicamente o in concomitanza di fenomeni particolari,
l’autorità manda degli ispettori ad effettuare dei controlli sui conti dell’intermediario ecc;
- Prestatore di ultima istanza (lender of last resort): assicura il supporto economico per
evitare che una banca vada in crisi quando tutte le altre possibili azioni correttive non sono
perseguibili o sono state già eseguite ma senza efficacia;
