EJERCICIO INVERSIÓN:
La empresa 14FEBRERO se dedica a la venta de artículos de regalo desde hace cinco años,
momento en el que adquirió una maquinaria e instalaciones por 28.000 u.m. Las ventas
anuales constantes todos los años son de 300.000 u.m. y los gastos de explotación de 240.000
u.m.
Actualmente la empresa se plantea la realización de una inversión para los próximos 3 años
que consistiría en abandonar la actividad actual, vender todos los activos de la empresa y
realizar una inversión en el sector de las flores cortadas (rosas rojas). Los elementos necesarios
para la nueva actividad serían una maquinaria e instalaciones que costarían 56.000 u.m., y la
publicidad de lanzamiento en la que habría que invertir 2.400 u.m. Las ventas anuales
estimadas serían de 600.000 u.m. y los gastos de explotación de 480.000 u.m.
Se sabe:
• El sistema de amortización seguido por la empresa es el lineal sobre el precio de
adquisición.
• El precio de venta de la maquinaria e instalaciones, tanto de las actuales como de las
nuevas, en cualquier momento en el que se plantee su venta la empresa sería un 10%
superior a su valor contable en ese mismo momento.
• Los gastos de explotación incluyen la dotación a la amortización de los elementos del
inmovilizado.
• A efectos de amortizaciones se consideró que la vida útil de la maquinaria e
instalaciones es de 8 años.
• El tipo impositivo a considerar es del 30% y la tasa de actualización del 10%.
Se pide calcular:
1) Desembolso, Cash fllow neto y Valor residual de la inversión actual.
2) Desembolso, Cash fllow neto y Valor residual incrementales del nuevo proyecto.
3) VAN del nuevo proyecto de inversión e interpretación del resultado.
SOLUCIÓN:
1) Desembolso, Cash fllow neto y Valor residual de la inversión actual.
El desembolso inicial de la inversión actual es 28.000 u.m.
En cuanto a los cash-flows netos, en la siguiente tabla calculamos el valor constantes
de los mismos para los próximos ocho años:
Dado que los gastos de explotación (240.000) incluyen la dotación a la amortización
anual y esta asciende a 3.500 u.m., el importe de los pagos será:
Pagos = Gastos de explotación - Amortización = 240.000 – 3.500 = 236.500
Cobros Pagos CF bruto Amortización
BAIT Impuesto
CF neto
300.000
236.500
63.500 3.500 60.000 18.000 45.500
