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EJERCICIOS TEMA 7
EJERCICIO 1
El precio del oro en Londres es de 850 dólares por onza, mientras que en Nueva York es de 852 dólares por onza. Los costes de transacción totales por comprar oro en un mercado y venderlo en otro ascienden a 5 dólares por onza. Explíquese razonadamente si existe oportunidad de arbitraje en esta situación.
EJERCICIO 2
El 31 de diciembre de 2007, Nokia tenía 3.980 millones de acciones en circulación que se negociaban a un precio de 26,89 euros por acción. Se dispone, además, de la información de su Balance que se detalla a continuación:
NOKIA BALANCE (en millones de euros)
ACTIVO 2007 2006 PASIVO Y FONDOS PROPIOS
2007 2006
Activo no corriente 8305 4031 Patrimonio neto 17338 12060 Inmovilizado intangible 1384 532 Pasivo no corriente 1285 396 Inmovilizado material 1912 1602 Deudas a largo plazo 1285 396 Otros inmovilizados 5009 1897 Activo corriente 29294 18586 Pasivo corriente 18976 10161 Existencias 2876 1554 Deudas a corto plazo 11902 6429 Deudores 11200 5888 Acreedores 7074 3732 Otros activos corrientes 13093 9665 Tesorería 2125 1479 TOTAL ACTIVO 37599 22617 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
37599 22617
Calcular: a) La capitalización bursátil de Nokia. b) La relación precio-valor contable de esta empresa. c) Interpretación de la diferencia entre el valor contable y el valor de mercado de Nokia.
Solución: a) 107.022,2 millones de euros. b) 6,17.
EJERCICIO 3
Una empresa posee una máquina envasadora desde hace 5 años cuyo coste de adquisición fue de 100.000 euros y de la que se han amortizado 62.500 euros. Se está planteando la posibilidad de adquirir una máquina más moderna y ha encontrado una empresa interesada en comprar la maquinaria antigua por un precio de 40.000 euros. Si mantuviera en uso la máquina antigua, se estima que podrían obtenerse unos flujos netos de caja anuales de 9.000 euros, durante los 3 años de vida útil que le quedan.
Calcular:
a) El valor de mercado de la maquinaria. b) Su valor neto contable. c) Su valor intrínseco, considerando como tipo de descuento apropiado un 5% efectivo anual.
Solución:
a) 40.000 euros.
b) 37.500 euros.
c) 24.509,23 euros.
EJERCICIO 4
Una empresa ha adquirido el 1 de octubre 200 acciones de Google con fines especulativos a un precio de 760 euros por acción. El agente mediador ha cobrado una comisión del 2% del importe de la operación. El 31 de diciembre las acciones cotizan a 814 euros. Determinar:
a) El valor de las acciones en el momento de la adquisición. b) El valor de las acciones al cierre del ejercicio.
Solución: a) 152.000 euros. b) 162.800 euros. EJERCICIO 5
Una fábrica de caramelos tiene unas instalaciones técnicas a las que les queda una vida útil de 3 años. En la siguiente tabla se detalla la estimación de los flujos de efectivo esperados y sus correspondientes probabilidades:
Año 2014 2015 2016 Flujo efectivo (Probabilidad) 60.000 (80%)^ 75.000 (75%)^ 80.000 (70%) Flujo efectivo (Probabilidad) 40.000 (20%) 50.000 (25%) 60.000 (30%)
Suponiendo que la tasa de interés libre de riesgo es del 2% y que la prima de riesgo estimada para este tipo de inversión es de un 3%, determinar el valor en uso de estas instalaciones.
Solución: 179.615,59 euros.
