RELACIÓN DE EJERCICIOS TEMA 4
EJERCICIO 1
El director financiero de una empresa pretende conocer la rentabilidad absoluta neta de un
nuevo proyecto de inversión cuyo desembolso inicial estimado es de 15.000 € y del que se
espera genere unos flujos netos de caja de 6.000, 7.000 y 8.000 €, para los próximos tres años.
Para un coste medio ponderado de capital del 5%, el proyecto le sale rentable. Más tarde se da
cuenta de su error y decide volver a determinar la rentabilidad del proyecto suponiendo que el
riesgo inherente a los flujos netos de caja estimados se recoja:
a) Globalmente mediante una prima por riesgo del 3,5% anual y constante a lo largo de la
vida de la inversión.
b) Individualmente para cada flujo neto de caja mediante los siguientes coeficientes de
certeza:
Año 1 α
1
= 0,95
Año 2 α
2
= 0,90
Año 3 α
3
= 0,85
¿Qué incidencia tiene la consideración del riesgo sobre la viabilidad económica?
Solución
a) = 2.739,41€
b) = 2.016,95€
EJERCICIO 2
Utilizando los datos del ejercicio anterior, estudiar la sensibilidad de la rentabilidad del
proyecto de inversión ante variaciones en el capital invertido.
Solución
Intervalo de variación del capital invertido (0; 18.974,19)
EJERCICIO 3
Se desea crear una empresa para la que se necesitará unos terrenos valorados en 100.000 €,
unas instalaciones industriales en 700.000 € y unos equipos productivos de 500.000 €.
La explotación de estos activos proporcionará unas ventas anuales constantes. El consumo
anual de materias primas ascenderá a 780.000 €, la mano de obra anual a 100.000 € y los gastos
generales a 500.000 €. El capital circulante necesario 220.000 €.
La amortización contable de las instalaciones y de los equipos será, respectivamente, de
70.000 € y 100.000 €, estando ambas admitidas fiscalmente. Se estima que al cabo de tres años
los terrenos se habrán revalorizado un 2 %, las instalaciones podrán venderse por 450.000 € y
los equipos productivos por 200.000 €. Sabiendo que la empresa llevará a cabo su inversión si la
tasa de retorno es mayor del 7%, y considerando una tasa del impuesto de sociedades del 25%,
¿a partir de qué importe de las ventas anuales será rentable la inversión?
Solución
Intervalo de variación de las ventas (1.779.776,92;∞)
